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原油周度行情分析 (2025年11月7日)

海证期货研究所

🔍 核心观点

本周原油价格弱势振荡。OPEC+维持12月增产，但暂停明年第一季度增产，突显需求疲软格局；美国产油高位；需求端外盘成品油裂解利润偏高，但炼厂利用率平稳，需求疲软；库存商业原油累库、战略储备补库；价差结构显示供需过剩；地缘政治风险短期出现但作用有限；建议逢高偏空。

📊 价格走势 & 市场情绪

• 价格： 周内高开后大幅下跌，呈现弱势振荡，主要受OPEC+减产补偿、地缘风险预期兑现及需求疲软预期主导。

📈 供应端分析

1. 产量：美国原油产量维持高位，本周略增。
2. OPEC+：决定12月增产13.7万桶/日，明年Q1（第一季度）暂停增产，提交减产补偿🚗，但整体供给宽松预期仍在。
3. 炼油收益：外盘成品油裂解利润处高位。
4. 炼厂：美、中地炼厂产能利用率维持在中性水平。
5. 进出口：美国原油出口平稳，进口增加📉。
6. 运输指数：原油运输指数活跃📉，成品油运输指数平稳，反映需求尚可但原油环节供应相对宽松。
7. 库存：商业原油、库欣库位累库，汽油馏分油去库支撑油价，但战略石油储备（SPR）持续补库。

📉 需求端分析

• ⛽ 需求疲软的核心：全球需求复苏乏力，供需过剩预期（供给端生产维持高位）。
• 情绪：逢高偏空。

📋 操作建议

• 单边： 需求疲软 + 供给宽松，逢高偏空。
• 套利： 内盘原油逐月正套观望。
• 期权： 卖看涨期权持续持有。