> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁及相关大宗商品市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了黑色期货、铁矿石、双焦、动力煤及硅锰、硅铁等大宗商品的市场运行情况，重点探讨了价格走势、供需关系、成本支撑及市场策略。整体来看，黑色期货价格偏弱运行，钢价受淡季需求和库存压力影响，缺乏趋势性驱动；铁矿石价格震荡偏弱，主要受供应过剩和需求疲软压制；双焦价格高位震荡，供应恢复缓慢；动力煤价格延续上涨，受供应收紧和需求良好支撑；硅锰、硅铁市场价波动，期货合约走势尚未明确。 --- ## 主要观点 ### 黑色期货与钢价 - **螺纹钢**：昨日主力合约收于3155元/吨，现货成交量回落，价格小幅下行，市场观望情绪浓厚。 - **热卷**：主力合约收于3371元/吨，需求保持一定韧性，但高库存压制价格，短期钢价偏弱运行。 - **市场分析**： - 建材需求持续转弱，库存由降转增，钢厂库存压力加大，产量维持高位，供增需减格局延续。 - 板材需求相对平稳，但高库存压制价格，制造业韧性尚在，但高价格制约出口。 - 原料端煤焦价格偏强运行，对成材价格形成底部支撑，但淡季消费回落压制反弹空间。 ### 铁矿石 - **期现货价格**：铁矿石期货价格震荡偏弱，主流品种价格偏弱运行。 - **市场分析**： - 供应过剩压力加大，现有跌幅难以抑制供给增量。 - 海运成本回落，铁矿石价格出现阶段性回调。 - 需关注淡季期间的港口库存变化和海运费变化。 ### 双焦 - **供需与逻辑**： - **焦煤**：终端需求偏弱，钢厂利润承压，高位资金获利离场，安监高压导致供给恢复缓慢，结构性紧缺支撑价格。 - **焦炭**：第七轮提涨落地，对成本端形成支撑，盘面下方空间有限，整体维持高位震荡。 - **关注点**：焦煤供应缓解时间及钢材淡季需求表现。 ### 动力煤 - **价格走势**：产区煤价延续上涨，供应收紧叠加需求良好，市场情绪向好。 - **市场分析**： - 安监严格导致部分煤矿停产减产，供应减少。 - 冶金化工等刚需良好，部分站台及煤场拉运需求明显增加。 - 电厂长协拉运平稳，大集团外购价格上涨带动销售顺畅。 - 需关注非电煤消费及补库情况，同时留意煤矿安监动态、港口累库变化等风险点。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - **螺纹钢**：现货价格整体下行，期货价格震荡偏弱。 - **热卷**：现货价格波动，期货价格震荡偏弱。 - **铁矿石**：价格震荡偏弱，海运费价格下移。 - **焦煤**：价格偏强，优质煤种涨幅明显。 - **焦炭**：价格高位震荡，第七轮提涨支撑成本。 - **动力煤**：价格持续上涨，供应收紧。 - **硅锰、硅铁**：市场价波动，期货走势尚未明确。 ### 成本与利润 - **生铁成本**：唐山和江苏生铁成本波动，受原料价格影响。 - **毛利润**：螺纹和热卷毛利润呈现波动，部分区域毛利润下降。 - **盘面利润**：螺纹和热卷近月及远月利润波动，部分时段亏损。 ### 风险因素 - **宏观政策**：政策变化可能对市场产生较大影响。 - **成材需求**：淡季需求疲软，影响价格走势。 - **库存去化速度**：库存压力是价格走势的重要因素。 - **钢厂利润**：钢厂利润承压，影响生产积极性。 - **煤炭供给**：煤矿复产进度及安监动态对焦煤和动力煤价格有重要影响。 --- ## 市场策略 - **黑色期货**：整体策略为震荡，无跨期、跨品种、期现及期权策略。 - **铁矿石**：单边策略为震荡偏弱。 - **双焦**：焦煤和焦炭均采取震荡偏强策略。 - **动力煤**：无明确策略，需关注非电煤消费及补库情况。 - **硅锰、硅铁**：无明确策略，期货走势尚不清晰。 --- ## 图表概览 - **螺纹钢与热卷现货及期货价格走势**：显示价格整体下行趋势。 - **基差走势**：螺纹钢与热卷基差波动，部分时段负值。 - **生铁成本**：唐山和江苏生铁成本波动，反映原料价格变化。 - **毛利润**：螺纹和热卷毛利润波动，部分区域利润下降。 - **铁矿石、焦煤、焦炭价格走势**：显示震荡或偏弱运行趋势。 - **港口成交与库存**：港口现货成交减少，库存变化影响价格走势。 --- ## 本期分析研究员 - 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171 - 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310 - 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505 - 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137