20260618-建信期货-黑色金属周报_22页_5mb
报告摘要
黑色品种研究团队与投资策略总结
核心内容
研究团队信息
- 研究员：翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁
- 联系方式：
- 翟贺攀：021-60635736 / zhaihepan@ccb.ccbfutures.com
- 聂嘉怡：021-60635735 / niejiayi@ccb.ccbfutures.com
- 冯泽仁：021-60635727 / fengzeren@ccb.ccbfutures.com
- 从业资格：
- 翟贺攀：F3033782 / Z0014484
- 聂嘉怡：F03124070 / Z0023472
- 冯泽仁：F03134307
黑色品种策略推荐
单边策略
| 标的 | 最新价格 | 策略方向 | 主导因素 |
|---|---|---|---|
| RB2610 | 3131 | 二次筑底 | 美联储偏鹰、国际能源价格走低、山西沁源煤矿复产、需求好转、成本端走弱 |
| HC2610 | 3349 | 二次筑底 | 同上 |
| J2609 | 2019.5 | 由强转弱 | 沁源煤矿复产、供需预期改变、国际原油走低、煤焦现货仍有韧性 |
| JM2609 | 1271 | 由强转弱 | 沁源煤矿复产、供需预期改变、国际原油走低、蒙煤通关量下降 |
| I2609 | 747 | 偏弱运行 | 澳巴发运维持高位、需求见顶、钢厂库存维持高位、铁水产量见顶 |
跨期套利
| 标的 | 价差 |
|---|---|
| RB10-01 | -34 |
| J09-01 | -45.5 |
| JM09-01 | -237.5 |
| I09-01 | 10 |
跨品种套利
| 套利对 | 价差 |
|---|---|
| RB/I | 4.1914 |
| HC-RB | 218 |
| J/JM | 1.5889 |
主要观点与关键信息
钢材
基本面分析
- 价格：螺纹钢现货市场价格跌幅不一，热卷价格继续下跌。
- 高炉开工与粗钢产量：全国高炉产能利用率小幅回升，粗钢产量回升。
- 铁水产量与电炉生产：铁水产量小幅回升，电炉开工率创2024年新高。
- 产量与库存：五大钢材品种产量回升，钢厂库存上升，社会库存回落。
- 表观消费量：表观消费量连续回升，螺纹钢盘面利润收窄。
- 基差：螺纹钢基差走扩，预计震荡在70-130元/吨；热卷基差震荡在-20至40元/吨。
结论与建议
- 钢材市场需求有所好转，但受消息面利空和成本端走弱影响，预计后市将二次筑底。
- 6月份后期需求可能进一步恢复，但走出泥潭仍需等待7-8月份供需转换。
- 钢材库存维持高位，需关注需求变化和库存累积趋势。
焦炭与焦煤
基本面分析
- 价格：焦炭价格连续上涨，焦煤价格有所回升。
- 产量与库存：焦炭产量回落，焦炭库存上升；焦煤库存回升，焦化厂库存下降。
- 利润：独立焦化企业吨焦利润回落，焦炭期货价格转弱。
- 复产情况：山西沁源煤矿复产，但复产率仍不高。
- 基差：焦炭、焦煤基差震荡，预计弱势震荡。
结论与建议
- 炼焦煤供应预期改变，焦炭现货价格有支撑，但期货由强转弱。
- 煤焦期货价格在近期大幅回落后，可能转为弱势震荡。
- 6月份后期供需变化或影响价格走势，需关注复产进度和国际能源价格。
铁矿石
基本面分析
- 价格：铁矿石价格有所回落，高品矿与PB粉价差走扩，低品矿价差收窄。
- 库存与疏港：港口库存回升，钢厂库存维持在20天左右。
- 发货与到货：澳巴发运维持高位，预计6月下旬发运量将增加。
- 需求与利润：铁水产量维持在240万吨附近，钢厂盈利率下滑，利润收窄。
- 运输成本：铁矿石运费价格下滑，BDI与BCI指数下跌。
- 基差：铁矿石基差震荡，预计波动区间在20-50元/吨。
结论与建议
- 铁矿石价格受供应宽松和成本走弱影响，预计偏弱运行。
- 下周铁水产量可能维持在240万吨附近，需求见顶。
- 铁矿石期货盘面破位下行，短期跌势可能延续。
- 需关注海外矿价和国内供应变化，以及钢厂库存累积情况。
总结
- 钢材：市场需求好转，但受消息面和成本端影响，后市或二次筑底，6月后期可能有改善。
- 焦炭与焦煤：供需预期改变，期货由强转弱，短期弱势震荡。
- 铁矿石：供应宽松，价格偏弱，期货短期跌势延续，需关注需求和库存变化。
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