> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色品种研究团队与投资策略总结 ## 核心内容 ### 研究团队信息 - **研究员**：翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 - **联系方式**： - 翟贺攀：021-60635736 / zhaihepan@ccb.ccbfutures.com - 聂嘉怡：021-60635735 / niejiayi@ccb.ccbfutures.com - 冯泽仁：021-60635727 / fengzeren@ccb.ccbfutures.com - **从业资格**： - 翟贺攀：F3033782 / Z0014484 - 聂嘉怡：F03124070 / Z0023472 - 冯泽仁：F03134307 ## 黑色品种策略推荐 ### 单边策略 | 标的 | 最新价格 | 策略方向 | 主导因素 | |------------|----------|--------------|----------| | RB2610 | 3131 | 二次筑底 | 美联储偏鹰、国际能源价格走低、山西沁源煤矿复产、需求好转、成本端走弱 | | HC2610 | 3349 | 二次筑底 | 同上 | | J2609 | 2019.5 | 由强转弱 | 沁源煤矿复产、供需预期改变、国际原油走低、煤焦现货仍有韧性 | | JM2609 | 1271 | 由强转弱 | 沁源煤矿复产、供需预期改变、国际原油走低、蒙煤通关量下降 | | I2609 | 747 | 偏弱运行 | 澳巴发运维持高位、需求见顶、钢厂库存维持高位、铁水产量见顶 | ### 跨期套利 | 标的 | 价差 | |------------|----------| | RB10-01 | -34 | | J09-01 | -45.5 | | JM09-01 | -237.5 | | I09-01 | 10 | ### 跨品种套利 | 套利对 | 价差 | |------------|----------| | RB/I | 4.1914 | | HC-RB | 218 | | J/JM | 1.5889 | ## 主要观点与关键信息 ### 钢材 #### 基本面分析 - **价格**：螺纹钢现货市场价格跌幅不一，热卷价格继续下跌。 - **高炉开工与粗钢产量**：全国高炉产能利用率小幅回升，粗钢产量回升。 - **铁水产量与电炉生产**：铁水产量小幅回升，电炉开工率创2024年新高。 - **产量与库存**：五大钢材品种产量回升，钢厂库存上升，社会库存回落。 - **表观消费量**：表观消费量连续回升，螺纹钢盘面利润收窄。 - **基差**：螺纹钢基差走扩，预计震荡在70-130元/吨；热卷基差震荡在-20至40元/吨。 #### 结论与建议 - 钢材市场需求有所好转，但受消息面利空和成本端走弱影响，预计后市将二次筑底。 - 6月份后期需求可能进一步恢复，但走出泥潭仍需等待7-8月份供需转换。 - 钢材库存维持高位，需关注需求变化和库存累积趋势。 ### 焦炭与焦煤 #### 基本面分析 - **价格**：焦炭价格连续上涨，焦煤价格有所回升。 - **产量与库存**：焦炭产量回落，焦炭库存上升；焦煤库存回升，焦化厂库存下降。 - **利润**：独立焦化企业吨焦利润回落，焦炭期货价格转弱。 - **复产情况**：山西沁源煤矿复产，但复产率仍不高。 - **基差**：焦炭、焦煤基差震荡，预计弱势震荡。 #### 结论与建议 - 炼焦煤供应预期改变，焦炭现货价格有支撑，但期货由强转弱。 - 煤焦期货价格在近期大幅回落后，可能转为弱势震荡。 - 6月份后期供需变化或影响价格走势，需关注复产进度和国际能源价格。 ### 铁矿石 #### 基本面分析 - **价格**：铁矿石价格有所回落，高品矿与PB粉价差走扩，低品矿价差收窄。 - **库存与疏港**：港口库存回升，钢厂库存维持在20天左右。 - **发货与到货**：澳巴发运维持高位，预计6月下旬发运量将增加。 - **需求与利润**：铁水产量维持在240万吨附近，钢厂盈利率下滑，利润收窄。 - **运输成本**：铁矿石运费价格下滑，BDI与BCI指数下跌。 - **基差**：铁矿石基差震荡，预计波动区间在20-50元/吨。 #### 结论与建议 - 铁矿石价格受供应宽松和成本走弱影响，预计偏弱运行。 - 下周铁水产量可能维持在240万吨附近，需求见顶。 - 铁矿石期货盘面破位下行，短期跌势可能延续。 - 需关注海外矿价和国内供应变化，以及钢厂库存累积情况。 ## 总结 - **钢材**：市场需求好转，但受消息面和成本端影响，后市或二次筑底，6月后期可能有改善。 - **焦炭与焦煤**：供需预期改变，期货由强转弱，短期弱势震荡。 - **铁矿石**：供应宽松，价格偏弱，期货短期跌势延续，需关注需求和库存变化。 ## 建信期货研究发展部 ### 业务机构 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室 - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 ### 联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）50楼 - **邮编**：200120 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **网址**：http://www.ccbfutures.com ### 免责声明 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考。不构成投资建议，使用本报告内容可能导致损失，建信期货不承担责任。信息力求准确，但不保证其完整性或准确性。本报告版权归建信期货所有，未经授权不得翻版、复制、发表、引用或分发。