20241230-国都证券-家用电器行业周报_电动自行车加速换新_2025年出货弹性值得期待_5页_576kb

家用电器行业周报总结

核心内容

本周报聚焦家用电器行业，重点分析了电动自行车换新政策对行业的影响，以及家用电器板块的整体表现和个股动态。同时，对主要家电产品（空调、冰箱、洗衣机、油烟机、扫地机、洗地机）的内外销出货数据进行了跟踪。

主要观点

1. 电动自行车换新政策加速推进

• 换新数据：截至2024年12月19日，全国电动自行车售旧与换新各达102.3万辆，带动新车销售27.3亿元。
• 换新趋势：9月至11月以旧换新数量分别为1.6万辆、29.1万辆、34.1万辆，12月1日至19日达到37.5万辆，换新进度持续加快。
• 政策延续性：电动自行车以旧换新政策有望在2025年延续，行业库存处于低位，具备较强的出货弹性。
• 推荐公司：建议关注雅迪控股、爱玛科技、九号公司等龙头企业。

2. 家用电器板块表现

• 板块涨幅：家用电器（SW）板块前一周上涨0.9%，在31个申万一级行业中排名第5。
• 跑输指数：板块涨幅跑输沪深300指数0.43个百分点。
• 估值水平：截至2024年12月27日，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为15.6x，位列申万31个一级行业第26位，估值处于相对较低水平。

3. 子板块表现

• 白色家电：上涨2.18%
• 黑色家电：上涨2.31%
• 小家电：下跌2.04%
• 厨卫电器：下跌5.73%
• 照明设备：下跌6.35%
• 家电零部件：下跌1.49%

4. 个股动态

• 比依股份：部分限制性股票因激励对象离职被回购注销，总股本减少23,000股。
• 长虹华意：部分董事、监事、高级管理人员计划增持公司股份，金额不低于358.60万元。
• 小熊电器：回购注销部分限制性股票，总股本相应减少23,000股。

行业数据跟踪

1. 空调出货

• 2024年11月总销量：1538.23万台，同比+44.2%
• 内销量：673.19万台，同比+28.7%
• 外销量：865.04万台，同比+59.1%

2. 冰箱出货

• 2024年11月总销量：830.1万台，同比+5.9%
• 内销量：421.9万台，同比+2.3%
• 外销量：408.2万台，同比+10.0%

3. 洗衣机出货

• 2024年11月总销量：786.3万台，同比+5.1%
• 内销量：429.1万台，同比+8.0%
• 外销量：357.2万台，同比+1.8%

4. 油烟机出货

• 2024年10月总销量：302.9万台，同比+29.8%
• 内销量：186.5万台，同比+23.3%
• 外销量：116.4万台，同比+41.8%

5. 清洁电器零售

• 扫地机：
  • 线上零售量：68.9万台，同比+33.1%
  • 线下零售量：4.1万台，同比+129.2%
  • 线上均价：3606元，同比+3.9%
  • 线下均价：5182元，同比+6.8%
  • 线上零售额：2484.8亿元，同比+38.3%
  • 线下零售额：212.2亿元，同比+145.5%
• 洗地机：
  • 线上零售量：61.9万台，同比+17.8%
  • 线上均价：2147元，同比-7.9%
  • 线上零售额：1329.0亿元，同比+8.5%

风险提示

• 地产行业波动
• 需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策效果不及预期

投资评级

• 行业投资评级：推荐（未来6个月内，行业指数跑赢综合指数）
• 公司投资评级：推荐（预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间）

资料来源

• IFind
• 国都证券
• 产业在线
• 奥维云网
• 公司公告

分析师声明

本报告由研究员郝卓凡撰写，执业证书编号：S0940523100001。报告基于公开资料及职业理解，力求客观、公正，结论不受第三方影响。

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