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白银市场简报总结

核心内容

本周白银市场受到多重因素影响，整体呈现高位震荡走势。外盘COMEX白银上周大幅跳涨，涨幅达10.94%，报收于22.750美元/盎司；内盘白银T+D同样跟涨5.33%，最终收报5019元/千克。市场避险情绪升温以及对美联储暂缓加息的预期推动了银价上涨。

主要观点

• 银价上涨原因：市场避险情绪主导，美联储暂停加息预期增强，白银作为避险资产受到资金追捧。
• 美联储利率决议影响：尽管市场普遍认为美联储将在3月暂停加息，但本次议息会议仍可能维持加息25个基点。硅谷银行危机暴露了美国经济的脆弱性，可能成为美联储停止加息的触发器。
• 市场情绪分析：当前市场恐慌情绪蔓延，避险需求推动资金增持白银。然而，从交易数据来看，白银ETF持仓和非商业多头持仓均出现下降，空头持仓增加，净多头持仓降至去年11月以来最低水平，表明市场情绪趋于谨慎。
• 后市展望：我们认为，白银此前的涨势可能已过度，短期内或面临回调压力，但中期仍有望继续震荡上涨。

关键信息

• COMEX白银价格：上周涨幅10.94%，报收于22.750美元/盎司。
• 白银T+D价格：上涨5.33%，最终收报5019元/千克。
• ETF持仓变化：全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓为1.49万吨，环比减少5.72吨。
• 非商业持仓变化：非商业多头持仓连续第5周下降，减少1043张；非商业空头持仓增加561张，至3.51万张。
• 净多头持仓：净多头持仓快速回落，刷新去年11月以来最低水平。
• 美联储加息预期：CME利率观察工具显示，美联储可能在3月或5月再加息25个基点，之后在明年1月份前降息3次左右。
• 银行股表现：第一共和银行收涨近30%，瑞信欧股反弹超7%，瑞银欧股和美股涨12%，基本收复硅谷银行倒闭后的跌幅。
• 市场趋势判断：即使美联储如期加息，白银年度内仍可能保持上涨趋势，因其避险属性在动荡市场中受到青睐。

数据来源

• 图1、2：数据来源为交易侠与千海金贵金属研究院。
• 图3、4：数据来源为Bloomberg与千海金贵金属研究院。
• 图5：数据来源为CFTC与千海金贵金属研究院。

备注与免责声明

1. 本简报基于可信的公开资料或实地调研，但不对数据和图表的真实性、准确性和完整性做任何保证。
2. 本报告反映研究人员个人的设想、见解、分析方法及判断，不代表千海金或其附属公司的立场。
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千海金贵金属研究所
策略组分析师：

• 陈追风（chenzhuifeng@qq.com）
• 陈晓辉（chenxiaohui@qhjtzw.com）