20251019-国泰期货-甲醇周度报告_30页_3mb

本周甲醇市场呈现短期震荡运行格局。供应方面，国内甲醇产量为198.37万吨，产能利用率87.42%，环比下降2.36%，主要因检修减产损失量大于恢复量。预计下周产量将回升至约199.58万吨，产能利用率升至87.95%。需求端，烯烃行业开工率维持高位，传统下游中甲醛、二甲醚、氯化物等部分装置检修或停车，整体需求偏弱。库存方面，生产企业库存增至35.99万吨，港口库存降至149.14万吨，去库主因卸货延迟及提货良好，但华南、福建地区库存有所累积。基本面压力较大，高进口量与高日产导致内地库存上升，港口高库存压力显现，抑制价格上涨空间。估值处于中性偏低水平，01合约升水收窄，下方支撑增强。宏观方面临近国内重要会议节点，叠加中美船舶问题影响物流，宏观情绪对价格形成一定支撑。综合来看，甲醇价格上方受供应压力压制，下方有宏观及情绪支撑，预计短期维持震荡走势。操作上建议单边区间操作，01合约关注2240-2350元/吨区间，跨期和跨品种价差进入震荡格局。风险点包括伊朗地缘冲突影响装置运行、煤炭及原油价格大幅波动。