> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股早晨快訊 2026年1月19日星期一 # 市場回顧 恒指受制27,200點：恒指周五(16日)高開171點，高見27,176點，最多升253點，27,200點前受阻，掉頭向下，收報26,844點，跌79點。大市成交2,551億元。 美股小幅收跌：美股三大指數周五(16日)小幅收跌，道指下跌 $0.2\%$ 標指及納指下跌 $0.1\%$ 。紐約期油回升 $0.4\%$ # 中港股市短期展望 恒指短期阻力參考27,188點：聯儲局12月一如預期減息0.25厘，市場預期2026年主席換屆後貨幣政策立場轉鴿，預測減息2次，高於聯儲局預測，惟仍需觀望經濟數據及其餘委員取態。美國延續減息，內地放寬貨幣政策的空間加大。2026年為十五五規劃開局之年，市場預期内地第一季政策發力，落實重點工作(擴內需、實現科技自主自強、反內卷)，並可能降準降息。中證監重申推動各類中長期資金進一步提高入市規模比例，惟近日滬深北交易所提高融資保證金比例，滬深北三市集體降槓桿，短期內可能會出現回調壓力。港股對於全球流動性的變化更為敏感，在地緣政治不穩下，外資或減慢流入；同時，北水自去年第四季以來顯著減慢流入，港股上升動能不足，恒指短期料受制2025年11月高位27,188點。 # 短期看好板魄 $\succ$ 生物醫藥股：內地去年創新藥對外授權交易額創新高，料需求持續 > 高息股：近期市場風險偏好降低，資金料流入防守性板塊 # 今日市場焦點 中國第四季GDP、12月固投、工業、零售； # 宏观焦點 $\succ$ 特朗普下月起對歐洲8國加徵10%關稅，歐盟討論反制措施； 聯儲局主席人選生變，特朗普希望哈塞特續任白宫顧問； 中國證監會：堅持穩字當頭，及時做好逆周期調節，防止市場大起大落； 傳小米(1810)及OPPO等機廠商降全年出貨預期； # 企業消息 > 容百科技(688005)遭中證監立案調查，涉與寧德時代(3750)逾千億元訂單； TCL電子(1070)預告佳績料去年多赚達60%； 康耐特光學(2276)預計全年純利增長不少於 $30\%$ # 外圍市況展望 美國聯儲局2025年12月宣布減息0.25厘，符合預期。點陣圖顯示2026年及2027年分別減息1次，與9月預測不變。會後聲明表示，未來30天將購買400億美元國債。經濟方面，委員會上調對2026年GDP預測0.5個百分點至 $2.3\%$ ，2026年通脹預測則下調0.2個百分點至 $2.4\%$ 。會議聲明刪除失業率保持低位的表述，另新增考慮進一步減息幅度和時機。我們認為聯儲局進一步減息空間存不确定性，視乎通脹及就業數據走勢，而下任主席人選以至市場對儲局獨立性的解讀，將會影響美匯指數及債息走势。商品市場方面，OPEC+2026年第一季暫停增產，但供過於求格局料限制國際油價上行空間。 彭日飛lewis.pang@cinda.com.hk 李芷萱 edith.li@cinda.com.hk 陳樂怡 tracy.chan@cinda.com.hk <table><tr><td>各國指數</td><td>收市價</td><td>變動%</td><td>年初至今%</td></tr><tr><td>恒生</td><td>26,845</td><td>-0.29</td><td>4.74</td></tr><tr><td>恒生國企</td><td>9,221</td><td>-0.50</td><td>3.45</td></tr><tr><td>恒生AH股溢價</td><td>120.43</td><td>-0.55</td><td>-2.45</td></tr><tr><td>恒生科技指數</td><td>5,822</td><td>-0.11</td><td>5.55</td></tr><tr><td>上證綜合</td><td>4,102</td><td>-0.26</td><td>3.35</td></tr><tr><td>上海科創板</td><td>1,514</td><td>1.35</td><td>12.64</td></tr><tr><td>MSCI中國</td><td>86.89</td><td>-0.34</td><td>4.65</td></tr><tr><td>金龍中國指數</td><td>7,720</td><td>-1.15</td><td>2.53</td></tr><tr><td>日經225</td><td>53,936</td><td>-0.32</td><td>5.92</td></tr><tr><td>道瓊斯</td><td>49,359</td><td>-0.17</td><td>2.70</td></tr><tr><td>標普500</td><td>6,940</td><td>-0.06</td><td>1.38</td></tr><tr><td>納斯特克</td><td>23,515</td><td>-0.06</td><td>1.18</td></tr><tr><td>德國DAX</td><td>25,297</td><td>-0.22</td><td>3.29</td></tr><tr><td>法國巴黎CAC</td><td>8,259</td><td>-0.65</td><td>1.34</td></tr><tr><td>波羅的海</td><td>1,567</td><td>2.28</td><td>-16.52</td></tr><tr><td>VIX指數</td><td>15.86</td><td>0.13</td><td>6.09</td></tr><tr><td>商品</td><td>收市價</td><td>變動%</td><td>年初至今%</td></tr><tr><td>CRB商品指數</td><td>302.05</td><td>0.10</td><td>1.09</td></tr><tr><td>紐約期油</td><td>59.44</td><td>0.42</td><td>3.52</td></tr><tr><td>黃金</td><td>4,596.09</td><td>-0.43</td><td>6.41</td></tr><tr><td>銅</td><td>12,803.0</td><td>-2.31</td><td>3.06</td></tr><tr><td>外匯</td><td>收市價</td><td>變動%</td><td>年初至今%</td></tr><tr><td>美匯指數</td><td>99.39</td><td>0.07</td><td>0.87</td></tr><tr><td>美元兑日圓</td><td>158.12</td><td>-0.32</td><td>12.11</td></tr><tr><td>歐元兑美元</td><td>1.1598</td><td>-0.09</td><td>-0.96</td></tr><tr><td>英鎊兑美元</td><td>1.3380</td><td>-0.01</td><td>-0.53</td></tr><tr><td>美元兑CNH</td><td>6.9678</td><td>0.07</td><td>0.24</td></tr><tr><td>CNH一年遠期</td><td>6.8405</td><td>0.03</td><td>-0.11</td></tr><tr><td>CNH三年遠期</td><td>6.6040</td><td>-0.09</td><td>-0.22</td></tr><tr><td>利率</td><td>收市價</td><td>變動%</td><td>年初至今%</td></tr><tr><td>3個月Hibor</td><td>2.904</td><td>3.70</td><td>-2.39</td></tr><tr><td>3個月Shibor</td><td>1.599</td><td>0.06</td><td>-0.03</td></tr><tr><td>3個月Libor</td><td>4.855</td><td>-0.21</td><td>-13.22</td></tr><tr><td>十年美國國債</td><td>4.223</td><td>1.28</td><td>1.34</td></tr><tr><td>ADR</td><td>收市價</td><td>變動%</td><td>較香港%</td></tr><tr><td>騰訊控股</td><td>78.60</td><td>-1.97</td><td>-0.76</td></tr><tr><td>美團</td><td>25.36</td><td>-2.08</td><td>-1.14</td></tr><tr><td>京東集團</td><td>28.90</td><td>-1.73</td><td>-0.82</td></tr><tr><td>阿里巴巴</td><td>165.40</td><td>-3.24</td><td>-3.01</td></tr><tr><td>百度</td><td>149.53</td><td>0.09</td><td>0.09</td></tr><tr><td>嚥哩嚥哩</td><td>32.48</td><td>-1.93</td><td>-2.60</td></tr><tr><td>滙豐控股</td><td>82.53</td><td>-0.36</td><td>0.15</td></tr></table> 資料來源：彭博 # 宏观焦点 > 特朗普下月起對歐洲8國加徵10%關稅，逼賣格陵蘭：美國總統特朗普就格陵蘭問題在社交平台宣布，2月1日起對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭8個歐洲國家的輸美商品，額外加徵10%關稅，並預告6月1日起將稅率增至25%，直到美國達成購買格陵蘭的協議為止。 回應格陵蘭關稅，歐盟各國代表據報考慮對千億美元美貨加徵關稅：《路透》報道，歐盟各國代表昨日(18日)達成廣泛共識，將致力勸止美國總統特朗普就格陵蘭問題對歐洲盟友加徵關稅，同時預備反制準備。歐盟領袖將於周四(22日)在布魯塞爾召開緊急峰會商討應對方案。其中一項選項是對930億歐元(1,077億美元)美國進口貨品實施關稅，措施在2月6日自動啟動。另一方案是首度啟動「反賊迫工具」，該機制可限制美國參與公共招標、投資或銀行業務，或限制包括數字服務在內的服務貿易。報道引述消息指，相較反賊迫措施目前意見分歧狀況，關稅方案作為初步回應似乎獲得更廣泛支持。主持歐盟峰會的歐洲理事會主席科斯塔在社交媒體發文指，與歐盟成員國的磋商顯示各方堅定支持丹麥與格陵蘭，並準備抵禦任何形式的賊迫。 歐盟據報擬禁止華為等中國供應商參與關鍵基礎設施：歐盟據報將提案逐步淘汰關鍵基礎設施中的中國製設備，禁止華為和中興通訊等企業參與電訊網絡、太陽能系統及安檢掃描儀器等領域。英國《金融時報》報道，歐盟正大幅調整安全與科技政策，反思對美國科技大廠和中國的高風險供應商的依賴，部分歐盟官員擔心這些中國供應商可能蒐集敏感資料。 聯儲局主席人選生變，特朗普希望哈塞特續任白宮顧問：美國聯儲局主席最熱人選出現變化，一直被視為接替現任主席鯊威爾的主要人選哈塞特，恐怕在角逐中出局，特朗普稱希望哈塞特繼續擔任白宮經濟委員會主任。另外，哈塞特淡化對鯊威爾遭聯邦刑事調查的事件，稱預計「查不出什麼」。此外，財長貝桑表示，鯊威爾於5月離職後，不宜有影子聯儲局主席。 哈塞特：若掌舵美聯儲將堅決捍衛其獨立性：哈塞特強調央行自主權對經濟穩定至關重要，並承諾若擔任美聯儲主席將堅決維護這一原則。1月16日，據媒體报道，白宫國家經濟委員會主任哈塞特在接受福克斯商業頻道採訪時指出：“美聯儲的獨立性是經濟穩定的基石。”他明確表示，若被任命為美聯儲主席，必將恪守維護央行獨立性的承諾。針對司法部對美聯儲開展的調查，哈塞特表示希望此事“不會產生實質影響”，並預計在美聯儲大樓建設成本超支問題上“將不會發現重大問題”。同時透露下周將隨特朗普出席達沃斯論壇，屆時將公布允許401(k)資金用於住房首付的新政。哈塞特還證實正在推進"特朗普卡"金融創新，並對多位潛在美聯儲主席人選表示認可。 哈塞特：不獲委聯儲主席或是正確決定：白宮經濟委員會主任哈塞特(KevinHassett)周日表示，總統特朗普很可能讓他留任原職，這或是正確決定，意味他無緣做下一任聯儲局主席。不過，他又認為特朗普還沒有最終決定。哈塞特接受媒體訪問時說，從一開始已跟特朗普討論過，究竟自己留在白宮還是去聯儲局更好？特朗普上周在白宮的一次活動中說，想讓哈塞特繼續留任。哈塞特稱，若總統認為白宮是我現在最好的去處，這很可能是正確的決定。 鮑曼：就業市場或迅速走弱，聯儲局應準備好減息：美國聯儲局理事、負責監管事務的副主席鮑曼(MichelleBowman)表示，脆弱的就業市場可能迅速走弱，意味着聯儲局應隨時準備在必要時再次減息。鮑曼稱目前的貨幣政策仍具有溫和的限制性，如果就業市場狀況沒有明顯且持續的改善，官員們應準備好進一步下調利率，使利率朝向中性水平靠攔。鮑曼形容通脹壓力正在緩解，聯儲局應繼續關注其「促進充分就業」的使命面臨之風險，採取先發制人的措施來穩定和支持勞動力市場。 貝森特：最高法院極不可能否決關稅：對於美國最高法院即將對關稅的裁決，美國財長貝森特預期，最高法院極不可能否決總統的標誌性經濟政策，「他們也沒有否決奥巴马醫改，我相信最高法院不想製造混亂。」貝森特指，國家緊急狀態就是為了「避免」國家緊急狀態，這是地緣政治決策，他能夠利用美國的經濟實力來避免一場熱戰。對於國家緊急情況或是幾年後的事，貝森特回應指，「如果在巨大的金融危機期間，有人在2005年、2006年舉手說，「停止次級按揭」會怎樣？但沒有人那樣做。特朗普正在舉手。而這就是在預防緊急情況」，「如果你看一看，歐洲正被中國商品淹沒。歐洲現在出現了緊急情況。將會發生經濟緊急情況。歐洲人會跟隨我們。所以特朗普是在先發制人，如果我們回顧一下緊急情況，他對墨西哥、加拿大、中國徵收了芬太尼關稅。猜猜芬太尼死亡人數發生了什麼變化？如果那是緊急情況，我不知道什麼才是。10月8日，當中國威脅要對全世界實施稀土出口管制時，特朗普威脅徵收 $100\%$ 的關稅。中國就坐到了談判桌前。我們代表全世界進行了談判。」 > 虛特尼克：沒在美投資韓台晶片企業或面臨 $100\%$ 關稅：外電報道，美國商務部長盧特尼克表示，沒有在美國投資的韓國記憶晶片製造商及台灣企業，可能面臨高達 $100\%$ 的關稅，除非承諾在美國本土擴大生產。南韓產業通商資源部通商交涉本部長呂翰九就事件指出，美國對某些先進計算晶片徵收 $25\%$ 關稅的公告，對韓國業者的影響有限。 卡尼：加拿大與中國已達成初步貿易協議：習近平在北京會見正式訪華的加拿大總理卡尼，會後雙方發表聯合聲明，稱兩國決定重啟高級別的中加經濟財金戰略對話。卡尼稱，與中國已達成初步貿易協議，加方將容許最多4.9萬輛中國電動車，以6.1%的最惠國待遇關稅進入加拿大市場。另外，商務部長王文濤與加拿大國貿部長西杜會面，稱中加應推動雙邊經貿關係持續改善和發展，助力構建兩國新型戰略夥伴關係。 > 國務院：加快培育服務消費新增長點：國務院總理李強主持召開國務院常務會議，聽取提振消費專項行動進展情況匯報，並研究加快培育服務消費新增長點等促消費舉措。會議稱，要深入實施提振消費專項行動，充分釋放各項政策集成效應。央視晚間新聞聯播援引會議指出，充分發揮消費拉動經濟增長的基礎性作用，要加快培育服務消費新增長點，支持新業態、新模式、新場景競相湧現。 > 中國證監會：堅持穩字當頭，及時做好逆周期調節，嚴肅查處違法違規行為，防止市場大起大落：1月15日，中國證監會召開2026年系統工作會議，總結2025年工作，分析當前形勢，研究部署2026年工作。中國證監會黨委書記、主席吳清出席會議並講話。會議認為，2025年證監會系統堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決實黨中央、國務院决策部署，一體推進防風險、強監管、促高質量發展，會同有關方面合力穩市場、穩信心、穩預期，資本市場在多重風險挑戰交織叠加的嚴峻考驗下頂壓前行，向新向優發展，韌性和活力明顯增強。一是築牢風險防波堤防浪堤，推動構建中國特色穩市機制，中長期資金入市取得重要突破，市場呈現回暖向好態勢。二是全面強化“五大監管”，加快構建財務造假綜合懲防體系，開展打擊私募基金違法違規專項工作，全年查辦證券期貨違法案件701件，罰沒款154.7億元，監管執法質效有效增強。三是深化投融资綜合改革，推出科創板改革“1+6”政策舉措，啟用創業板第三套標準，修訂重大資產重組管理辦法，啟動公募基金改革，全年上市公司現金分紅回購合計2.68萬億元，高質量發展動能進一步集聚。四是健全股債期產品和服務體系，全年IPO、再融資合計1.26萬億元，交易所債券市場發行各類債券16.3萬億元，平穩上市18個期貨期權品種，多層次資本市場功能有力發揮。五是加快推進重點領域法治建設，聯合最高法發布嚴格公正執法司法、服務保障資本市場高質量發展指導意見，發布加強中小投資者保護的意見，投資者權益保護“安全網”進一步織密縫牢。六是提升輿論引導的傳播力影響力，資本市場學會成立運行，市場與論環境進一步淨化。 中證監：去年上市公司現金分紅回購涉2.68萬億元：中國證監會召開2026年系統工作會議強調，當前資本市場總體穩中向好，但仍然面臨內外風險交繫、新舊矛盾叠加的複雜嚴峻挑戰，要切實增強市場內在穩定性，更好助力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期。會議提出，要築牢風險防波堤防浪堤，推動構建中國特色穩市機制，中長期資金入市取得重要突破，市場呈現回暖向好態勢。全面強化「五大監管」，加快構建財務造假綜合態防體系，開展打擊私募基金違法違規專項工作，全年查辦證券期貨違法案件701件，罰沒款154.7億元(人民幣·下同)，監管執法質效有效增強。深化投融資綜合改革，推出科創板改革「1+6」政策舉措，啟用創業板第三套標準，修訂重大資產重組管理辦法，啟動公募基金改革，全年上市公司現金分紅回購合計2.68萬億元，高質量發展動能進一步集聚。健全股債期產品和服務體系，全年IPO、再融資合計1.26萬億元，交易所債券市場發行各類債券16.3萬億元，平穩上市18個期貨期權品種，多層次資本市場功能有力發揮。 中國傳要求經紀公司將客戶伺服器遷出交易所數據中心：外電引述知情人士透露，中國正在取消高頻交易機構的一項核心優勢，要求將這些公司專用的伺服器移出本地交易所的數據中心。知情人士稱，上海和廣州的大宗商品期貨交易所已依照監管機構的指示，要求本地經紀公司將客戶伺服器遷出交易所運營的數據中心。上海期貨交易所已通知經紀公司在下月底前撤走高頻交易客戶的設備，其他客戶則須在4月30日前完成遷移。此次調整將影響中國本土的高頻交易機構，同時也會影響一批活躍在該市場的全球企業。知情人士表示，城堡證券、JaneStreetGroup和JumpTrading等外資公司也在受影響之列。 H200晶片供應商據報暫停生產，中國阻止入境：中國海關官員阻止輝達(Nvidia)的H200晶片入境後，H200的零部件供應商據報已暫停生產。英國《金融時報》引述兩名知情人士表示，中國當局沒有說明發布相關指令的原因，也沒有表明這是一項正式禁令還是臨時措施。報道指，輝達原預計中國客戶的訂單將超過100萬顆，供應商已全天加班生產，為最快3月發貨做準備。路透早前引述消息指，中國海關當局本周告訴海關人員，輝達的H200晶片不允許進入中國；中國政府官員還召集國內科技公司開會，明確指示他們除非必要，否則不得購買這種晶片。 > 據報中國去年以歐元結算支付額升 $22.8\%$ ，升幅創15年新高：中國企業去年在跨境交易中顯著增加使用歐元。官方數據及彭博計算，2025年以歐元結算的支付額上升 $22.8\%$ ，達到1.18萬億元人民幣，創自2010年以來最大升幅。報道指，雖然地緣政治摩擦加劇，但中歐商業往來上升。兩大經濟體2025年貿易總額達8,281億美元，按年增長 $5.4\%$ ，鞏固了北京作為歐盟最大商品貿易夥伴之一的角色。 > 中國去年全社會用電量首超10萬億千瓦時：國家能源局數據顯示，2025年全社會用電量首次突破10萬億千瓦時，達10.37萬億千瓦時，按年增速則放緩至 $5\%$ 。新華社報道，相關數字在全球單一國家中尚屬首次，相當於美國全年用電量的2倍多，超過歐盟、俄羅斯、印度、日本4個經濟體的年用電量總和。從分產業用電看，2025年，第一產業用電量1494億千瓦時，按年增 $9.9\%$ ；第二產業用電量6.64萬億千瓦時，增長 $3.7\%$ ；第三產業用電量1.99萬億千瓦時，增 $8.2\%$ ；城鄉居民生活用電量1.59萬億千瓦時，增長 $6.3\%$ 。 陳茂波：會研究是否放寬強積金用於置業：有議員在立法會財務委員會特別會議上，問及財政司司長陳茂波，政府會否考慮放寬強積金用於置業，而物業日後可作逆按揭養老，陳茂波表示會考慮。陳指出，強積金的初衷和政策目標是作為打工仔的退休保障，此前思路是提前提取可能會削弱保障，但認同退休後物業可逆按揭每月提取資金，認為有一定道理，會作研究。 陳茂波：不會再下調股票印花稅：財政司司長陳茂波出席立法會財務委員會特別會議，他於回應議員提問時稱，印花稅是政府收入重要的部分，不會再下調股票印花稅，除非外圍環境令本港競爭力不足。金融服務界議員李惟宏提出注，政府會否設立機制考慮審視股票印花稅，陳回應，本財年印花稅增加主要來自股票，物業印花稅就因市況仍未穩定而大幅縮減，認為要從公共財政和公眾利益角度考慮。陳茂波重申，不會再下調股票印花稅，除非外圍環境令本港競爭力不足，而根據早前的研究，認為目前印花稅水平在成交量、競爭力方面都是合適。 陳茂波：今年內試運黃金中央結算系統：財政司司長陳茂波發表網誌指出，本港正加緊推動建立黃金中央結算系統，目標在今年內展開試運，並邀請上海黃金交易所參與。陳茂波表示，近年來，國際投資者對美元資產以外的多元配置需求逐漸增加，黃金作為央行儲備、投資產品，以及對沖風險的工具的作用進一步強化。金價在去年累積上升六成多，是自1979年以來最大的升幅。 > 據報有「猴子軍團」以虛假人頭戶口認購港IPO，證監會：會積極監察市場：內地財經自媒體報道，通過持有新西蘭或越南等地牌照的券商以較寬鬆審批程序開設虛假人頭戶口的「猴子軍團」，正活躍參與香港IPO市場，估計相關證券戶口數量已增至約20萬。據報，「猴子軍團」開戶流程無需人臉辨識驗證，只需提供身分資訊即可完成，更可以使用非本人名下的银行卡進行資金訪問，形容「這就像孫悟空的猴毛一樣，一吹就能變出很多帳戶來。」文章提到，若現在港股券商開戶仍無需人臉識別，且允許使用非本人名下的香港銀行卡出入金，相信「軍團」能開出很多帳戶。證監會回應傳媒查詢時指，不就個別事件或市場傳聞作評論，強調會積極監察市場，若發現有違規行為，將採取適當的監管行動。 > 香港機場去年客量升 $15\%$ ，貨運量增 $2.7\%$ ：香港國際機場去年全年客運量達6100萬人次，按年上升 $15\%$ 。全年航班升降量達39.47萬架次，按年上升 $8.7\%$ 。全年貨運量增長 $2.7\%$ ，達507萬公噸。機管局的數字顯示，去年12月期間共有8天單日客運量超過20萬人次，全月共接待580萬人次旅客，按年上升 $13.5\%$ 。當月訪港及過境轉機旅客均錄得雙位數增長，其中往返中國內地、東南亞及北美地區的客運量增幅最顯著。 馬斯克向OpenAI和微軟索賠至多1340億美元：據外地傳媒報道，超級富豪馬斯克(ElonMusk)當地時間周五向法院提交文件，正尋求從人工智能初創公司OpenAI及其股東微軟處索賠最多1340億美元，理由是他認為自己應獲得因早期支持該公司而產生的「不當得利」。馬斯克在針對這兩家公司提起訴訟前向聯邦法院提交的文件中稱，自2015年共同創立OpenAI以來，他的投入讓OpenAI獲得了655億至1094億美元的收益，而微軟則獲得了133億至251億美元的收益。 > 菠果更新內地舊換新折抵價，華為小米被納入：蘋果公司近日調整iPhone、iPad、Mac等設備以舊換新折抵價，而華為、小米等Android手機也被納入折抵範圍。蘋果發布的Apple Trade In換購計劃顯示，iPhone 16 Pro Max中國區最高可抵5800元(人民幣·下同)；iPad Pro最高可抵5800元，iPad Air最高可抵3500元；MacBook Pro最高可抵6050元，Mac Pro最高可抵14000元。此外，Huawei Mate X5最高可抵2850元；Huawei Mate 70 Pro+最高可抵2750元；Oppo Find X8 Pro最高可抵1700元；Vivo iQOO 13最高可抵1600元；Xiaomi 15 Pro最高可抵1600元。 傳小米(1810)及OPPO等機廠商降全年出貨預期：內地《界面新聞》報道，受上游供應鏈存儲漲價影響，多家手機廠商近日下調全年整機訂單數量，小米、OPPO下調超 $20\%$ ，vivo下調近 $15\%$ ，傳音降至7000萬台以下，各家下調機型主要集中於中低端和海外產品。報道引述知情人士表示，手機廠商為了跟上游原廠要資源，往往會採取多報策略，實際上三星、海力士等儲存供應商並未接收到手機廠商下調預期出貨量的說法。 # 企業消息 多寧生物科技向港交所提交上市申請：多寧生物科技向港交所提交上市申請，擬在本港主板上市。聯席保薦人摩根士丹利及華泰國際。據申請文件顯示，該公司成立於2005年並扎根於生命科學行業，為客戶提供生物製劑產品從開發到商業化全面解決方案的一站式提供商。該公司經營兩條主要業務線，(i)生物工藝解決方案，透過其提供廣泛的產品組合(包括試劑、耗材及設備)，涵蓋生物工藝的所有主要步驟；及(ii)實驗室產品和服務，主要透過其為實驗室研發提供產品以及包括技術開發、檢測及驗證服務在内的生物工藝解決方案及實驗室研發相關服務。公司主要服務製藥公司、CRO/CDMO及科研機構。 牧原食品(002714.SZ)通過港交所上市聆訊：在深圳掛牌的養豬股牧原食品通過港交所上市聆訊，擬在本港主板上市。聯席保薦人摩根士丹利、中信證券及高盛。據聆訊後資料集顯示，根據弗若斯特沙利文統計，自2021年起，按生豬產能及出欄量計量，公司是全球第一大生豬養殖企業，生豬出欄量連續四年全球第一。按生豬出欄量計算，公司的全球市場份額從2021年的 $2.6\%$ 增長到2024年的 $5.6\%$ ，於2024年已經超過第二至第四的市場參與者的合計市場份額數。 計劃來港上市的瀾起科技(688008)發盈喜，料全年多赚逾 $52\%$ ：計劃來港上市的內地晶片公司瀾起科技發盈利預喜，預期2025年全年淨利潤介乎21.5億至23.5億元(人民幣·下同)，按年增長 $52.29\%$ 至 $66.46\%$ 。該集團表示，盈利增長主要受惠於人工智能(AI)產業趨勢、行業需求旺盛，互連類晶片出貨量顯著增加帶動。 TCL電子(1070)料去年盈利增逾 $45\%$ : TCL電子預期，集團2025年度股東應佔盈利約在23.3億至25.7億元之間，按年將錄得約 $45\%$ 至 $60\%$ 的增長。集團全球業務實現有質量增長，整體盈利能力持續增強，其中大吋時顯示業務持續保持市場領先地位且中高端化成效顯著，互聯網業務維持高盈利水平，創新業務規模持續擴張。集團積極完善AI數字化能力，經營效率進一步提升帶動費用率有效下降。同時，集團圍繞全球經營進行組織調整，完善全球人才培養管理體系，並通過股權激勵方案提升團隊士氣，進一步牽引集團業績提升。 康耐特光學(2276)預計全年純利增長不少於 $30\%$ ：康耐特光學發盈喜，預計2025年度純利較上年度增長不少於 $30\%$ 。主要由於1.74折射率鏡片及其他多功能產品銷量增加；公司規模化效應持續放大及機械自動化水平提高；及積極優化融資結構，提高資金收益及降低融資成本。 > 削橋科技(6166)預計全年淨利潤至少增51%至2.52億元人民幣：劍橋科技發盈喜，預計2025年度歸屬股東淨利潤介乎2.52億至2.78億人民幣，較上年度增加51.2%-66.8%。主要因公司三大核心業務-高速率光模塊、寬帶接入及無線接入業務的協同發展。其中，高速率光模塊業務訂單規模與發貨數量均大幅增長；持續推進產品技術迭代與結構優化，高速率、高毛利產品佔比顯著提升；及寬帶接入與無線接入業務發貨量與發貨金額保持穩步增長。 > 容百科技(688005)遭中證監立案調查，涉與寧德時代(3750)逾千億元訂單：中國證監會宣布，對鋰電池材料商容百科技立案調查，因其披露日常經營重大合同的公告涉嫌誤導性陳述。容百科技上周公布與寧德時代簽訂的超過1200億元(人民幣·下同)訂單，引發市場注目，並接到上交所問詢函。中證監今日在通報稱，下一步，將在全面調查的基礎上依法處理，切實維護市場健康穩定發展。容百科技今日發表公告指出，目前公司各項經營活動和業務均正常開展。立案調查期間，公司將積極配合中證監的相關工作，並及時履行訊息披露義務。 均勝電子(0699)：汽車安全事業部引人戰略投資者，農銀投資向安微均勝安全增資10億元：均勝電子公告，基於對寧波均勝電子股份有限公司汽車安全業務未來持續穩定發展的信心和長期價值的認可，農銀金融資產投資有限公司擬向公司控股子公司安微均勝汽車安全系統控股有限公司增資人民幣10億元，增資完成後，農銀投資將持有安徽均勝安全約4.81%股權，安微均勝安全仍為公司控股子公司。本次交易已經公司第十一屆董事會第四十次會議審議批准，無需提交公司股東會批准。 > 綴美國半導體巨頭德州儀器後，空客也與優必選(9880)達成合作：歐洲航空巨頭空中客車公司與“人形機器人第一股”優必選簽署人形機器人服務協議。空中客車已採購優必選最新款工業版人形機器人Walker S2用於其製造工廠，未來雙方將共同拓展人形機器人在航空製造場景的應用落地。本次與空中客車達成合作，意味着優必選繼去年與美國半導體巨頭德州儀器形成戰略合作後，已逐步將人形機器人在中國工業場景的應用進一步拓展至全球航空製造、汽車製造、3C電子製造、智慧物流、半導體制造5大場景。人形機器人作為新質生產力的產業應用價值得到進一步延展。2025年，優必選人形機器人訂單總金額超14億元領銜全球。2026年，優必選工業人形機器人的產能將達到萬台規模。除中國本土市場外，優必選也開始逐步將人形機器人拓展至歐美等海外製造市場。科技的生命在於應用，優必選將與更多的合作伙伴共建產業生態，培育拓展應用場景，推動人形機器人新技術新產品在真實應用中加快迭代升級，更好賦能千行百業、造福千家萬戶。 文遠知行(0800)全球Robotaxi車隊規模1023輛：文遠知行宣布，截至2026年1月12日，文遠知行全球Robotaxi(自動駕駛出租車)車隊規模有1023輛車。目前，文遠知行Robotaxi駛入全球10多座核心城市，在廣州、北京和阿布扎比實現了純無人Robotaxi商業化運營，阿布扎比車隊即將實現單車盈虧平衡。 > 華為李文廣：乾崑智駕累計研發投入達500億元人民幣：華為智能駕駛解決方案產品線總裁李文廣公布最新數據，目前華為乾崑智駕累計研發投入已達500億元人民幣。截至2025年12月31日，華為乾崑智駕累計搭載車輛達140萬輛。 > 福特傳採購比亞迪電池捲轟，削美標誌企業地位納瓦羅斥更易遭「勒索」：美國車廠福特汽車(Ford)傳出與中國車企比亞迪(1211)商討潛在合作，引起美國政界強烈反彈。根據《華爾街日報》報道，福特汽車正討論向比亞迪採購電池，用於海外工廠混合動力汽車生產。而這項潛在合作遭美國政府官員及議員批評，認為交易將削弱福特作為美國標誌性企業的地位，並令自己更易遭受對手同一條供應鏈「勒索」。由於純電動汽車銷量增長放緩，福特正加大混合動力車型生產。該公司據報與數間供應商接洽電池供應，其中包括比亞迪。兩間公司正討論合作安排，其中一個方案是比亞迪為福特在美國以外工廠生產的混合動力汽車供應電池。知情人士透露，福特在海外工廠生產的混合動力汽車會出口至包括美國在內的全球市場，不過目前在美國銷售的大部分混合動力車型主要由北美工廠生產。比亞迪股價周五(16日)曾一度上漲 $2.5\%$ ，高見101.6元，全日升幅收窄至 $0.1\%$ ，仍跑贏大市，收報99.2元。針對合作消息，比亞迪不予置評，福特則表示：「會與很多公司就各種事宜進行洽談。」 據報京東(9618)開啟促銷活動，部分自提食品擬低至1分：據《新京報》報道，京東-SW平台發力自提外賣業務，自昨日(18日)開啟促銷活動，部分自提食品低至1分。消費者打開京東App點擊「秒送」頻道，搜索「外賣請客」進入會場，或找到「自提更省」標識定位自提美食，到店自提減1元人民幣。京東集團董事局主席劉強東曾表示，京東做外賣的核心邏輯是服務生鮮供應鏈，前端外賣可以不賺錢，通過供應鏈盈利。 滬上阿姨(2589)發盈喜，預計2025年溢利增加最多60%：滬上阿姨發盈喜，預告截至2025年12月31日止年度溢利介乎約4.95億至5.25億元人民幣，增加介乎約50%至60%。預計經調整溢利約5.6億至5.9億元人民幣，上升約34%至41%。集團指，預期年內溢利及經調整年內溢利增長主要原因为多品牌發展戰略，依託線上線下的運營模式，持續推出新品、豐富消費場景等，更好地滿足消費者多元化需求，門店經營質量不斷提升及門店網絡持續擴張，推動收入規模增長。同時，集團聚焦經營效率優化，持續推進降本增效工作，全鏈路運營效能改善，進一步帶動整體盈利水平提升。 國美零售(0493)配售251億股抵償金鈴鼎成單一大股東：國美零售公布，向金鈴鼎及泰岳科技分別配售216.18億股及34.9億股(合共251.08億股)，每股發行價0.015元，用作價還集團欠款，分別涉及3.24億元及5234.73萬元。配售股份分別佔該公司已擴大股本約 $29.61\%$ 及約 $4.78\%$ ，發行價相當於今日收市價。完成後，該公司創始人黃光裕及其聯繫人持股將由 $10.28\%$ 降至 $6.74\%$ ，而金鈴鼎將成為單一大股東。 泡海玛特(9992)Labubu代工被指剝劳工：美劳工利组织「中国劳工观察」日前发布深入调查的结果，显示位于江西省赣州市信豐縣、為泡泡瑪特生產Labubu的主要代工製造商順佳玩具有限公司，在其核心生產工廠存在廣泛剝勞工權利問題。該調查發現，僱用超過4500名勞工的順佳玩具，加班時間嚴重超出法定上限，普遍實行每周6天工作制，且休息時間不足；大量濫用勞務派遣工，勞動合同不透明及不規範，包括空白合同或內容不完整的合同。此外，工資水平偏低，並存在工資扣罰情況；又缺乏帶薪休假安排。泡泡瑪特回應外媒稱，正在調查相關指控，感謝調查報告提供的細節，並稱如果相關指控屬實，將堅決要求其玩具製造商糾正做法。 永嘉集團(3322)第四季同店銷售增長率 $2\%$ ：永嘉集團公布，高級時裝零售業務的直營實體店舖於2025年第四季度及2025年至今的同店銷售增長率分別約為 $+2\%$ 及 $-4\%$ ，而高級時裝零售業務於2025年第四季度及2025年至今的整體收益增長率則分別約為 $+16\%$ 及 $+8\%$ 。高級時裝零售業務於二零二四年下半年為一個快速增長的品牌引入特許經營店模型。2025年至今的整體收益增長率上升，主要由銷售予該品牌特許經營方的批發收益所帶動。 》 傳思(1412)發盈警：料年度綜合溢利減少至最多6,500萬：億思預計，截至2025年12月31日止年度綜合溢利介乎約5,500萬至6,500萬元，而2024財年則約為1.29億元。主要歸因於集團於2025財年的原始設備製造商(OEM)銷售收益減少，及OEM銷售的毛利率下跌。 > 華潤醫藥(3320)旗下沙美特羅替卡松吸入粉霧劑獲FDA批准上市：蘆潤醫藥宣布，集團旗下潤生藥業提交的沙美特羅替卡松吸入粉霧劑，成功獲得美國食品藥品監督管理局(FDA)上市批准。這是FDA首次批准來自中國藥企自主研發的吸入粉霧劑。 勝獅貨櫃(0716)發盈警，料2025年度溢利跌最少47%：勝獅貨櫃發盈利警告，預期截至2025年12月31日止年度股東應佔綜合溢利不多於1800萬美元，比2024年度股東應佔綜合溢利3413.5萬美元跌不少於47.27%。集團指，預期2025年度溢利減少主因整體行業面臨嚴峻挑戰，集團業務表現受到2024年集裝箱行業產量過剩所影響，導致乾集裝箱平均價格呈下降趨勢，並加劇市場競爭壓力。此外，持續變化的美國關稅及貿易政策不斷加劇市場不確定因素，導致2025年下半年的集裝箱需求疲弱，因大部分傳統上第三季出口貨量需求已提前集中於2025年上半年付運。 中國移動(0941)：年內打造通訊、算力及智能服務三大增長曲線：中國移動15至16日召開2026年工作會議要求，繼續深化構建高質量發展新格局。推進網絡強基，構築基礎設施領先優勢。推進市場向新，構建適配主業的經營體系，打造通訊、算力及智能服務三大增長曲線。會議提出，推進創新卓越產品供給和場景應用，提升創新發展能級；推進服務提升，鑄優卓著品牌形象；構建精益營運管理體系，促進提質增效和治理現代；推進數智賦能，提升一體化營運服務水平；以及推進安全發展，有效防範化解風險。 > 中信資源(1205)減持美國鋁業套現逾19億：中信資源公布，全資附屬公司CRA已按平均價每股美國鋁業64.75美元(約505.02港元)，出售由集團持有的381.66萬份美國鋁業存託憑證(相當於美國鋁業已發行股份總數約1.45%)轉換而來的合共381.66萬股美國鋁業股份，總交易金額約2.47億美元(約19.27億港元)。出售事項完成後，已出售的美國鋁業存託憑證相關的累計收益約為7464萬美元(約5.82億港元)。集團目前擬將所得款項用於一般營運資金及為可能不時見得的未來潛在投資作資金儲備。 > 中國中冶(1618)發盈警：料去年盈利跌逾半：中國中冶預料，去年歸屬於母公司所有者的淨利潤按年下降 $50\%$ 以上，2024年度同期淨利潤67.46億元人民幣。該公司表示，去年淨利潤減少，主要因為公司去年房地產業業務虧損，同時存貨、固定資產、投資性房地產等各類資產減值準備計提增加；此外，受建築行業下行影響，公司收入有所下滑。 > 華潤電力(0836)去年售電量增 $7\%$ : 華潤電力公布,去年附屬電廠累計售電量達到2.27億兆瓦時,年增長 $7\%$ ; 其中,風電場累計售電量達5370.23萬兆瓦時,增加 $16.4\%$ ; 光伏電站累計售電量達1320.2萬兆瓦時,上升 $55.5\%$ . 单計去年12月,附屬電廠售電量達2192.2萬兆瓦時,按年增加 $6.6\%$ ; 其中,風電場售電量達536.15萬兆瓦時,增加 $21.6\%$ ; 光伏電站售電量達115.1萬兆瓦時,增加 $58\%$ . > 華能國電(0902)去年上網電量減3.39%，平均價降3.48%：華能國際電力股份公布，2025年第四季度，完成上網電量1,061.12億千瓦時，較2024年同期下降5%。2025年度，累計完成上網電量4,375.63億千瓦時，下降3.39%；平均上網電價477.08元人民幣/兆瓦時，下降3.48%。 滙豐(0005)續簡化全球布局，審查新加坡保險業務：滙控表示，作為簡化全球業務布局的一部分，正對其新加坡保險業務進行戰略審查。滙控強調，新加坡是集團的重點市場，將繼續加快在財富管理和批發銀行業務領域的增長。此次審查涉及滙豐人壽(新加坡)，將考慮該業務的所有選項，目前尚未作出任何決定。該公司提供涵蓋壽險、健康險、個人意外險及儲蓄型保險在內的多種產品。滙控近來持續收縮其全球業務版圖，以提振盈利能力，並在亞洲和中東市場拓展財富管理產品。 世茂集團(0813)去年合約銷售額跌 $30\%$ ：世茂集團公布，去年全年累計合約銷售總額239.53億元(人民幣·下同)，按年下跌 $29.55\%$ 。去年累計合約銷售總面積為196.46萬平方米，全年平均銷售價格為每平方米12192元。單計去年12月，合約銷售額15.21億元，按年減少 $46.25\%$ ，合約銷售面積12.02萬平方米，平均銷售價格為每平方米12649元。 融信中國(3301)2025年合約銷售約37.77億元人民幣：融信中國宣布截至2025年十二月止一個月，集團總合約銷售額約為285,406,520元人民幣；合約建築面積約為26,745平方米；及平均合約售價約為每平方米10,671元人民幣。截至2025年十二月三十一日止十二個月，總合約銷售額約為3,777,444,218元人民幣；總合約建築面積約為334,843平方米；及平均合約售價約為每平方米11,281元人民幣。 恒地(0012)TheHenderson 出租率升至九成，中環海濱項目第一期次季平頂：恒基地產成立50周年。集團表示，旗下中環商業項目 TheHenderson 出租率升至九成，租戶包括另類投資公司 Point72、科勒資本(CollerCapital)、私募基金公司 GeneralAtlantic 等。而中環海濱旗艦項目 CentralYards 亦穩步推進，第一期將於第二季平頂，目標於2027年開幕，目前超過七成的辦公室大樓及附屬樓面面積已獲承租。第二期亦計劃於2032年落成，將打造成集零售、商務、文化、藝術、大自然及娛樂等於一身的國際級海濱地標。 <table><tr><td colspan="6">本周各地重要經濟數據事項</td></tr><tr><td>日期</td><td>經濟數據/事項</td><td>時期</td><td>前值</td><td>預期值</td><td>實際值</td></tr><tr><td rowspan="4">16/1/2026</td><td>德國CPI(按年)(終值)</td><td>12月</td><td>1.80%</td><td>1.80%</td><td>1.80%</td></tr><tr><td>美國工業生產(按月)</td><td>12月</td><td>0.20%</td><td>0.10%</td><td>0.40%</td></tr><tr><td>美國製造業(SIC)工業生產</td><td>12月</td><td>0.00%</td><td>-0.10%</td><td>0.20%</td></tr><tr><td>美國NAHB房屋市場指數</td><td>1月</td><td>39.00</td><td>40.00</td><td>37.00</td></tr><tr><td rowspan="10">19/1/2026</td><td>中國GDP(按年)</td><td>第四季</td><td>4.80%</td><td>4.50%</td><td>--</td></tr><tr><td>中國GDP經季調(按季)</td><td>第四季</td><td>1.10%</td><td>1.10%</td><td>--</td></tr><tr><td>中國城鎮固定資產投資(按年)</td><td>1-12月</td><td>-2.60%</td><td>-3.10%</td><td>--</td></tr><tr><td>中國房地產投資(按年)</td><td>1-12月</td><td>-15.90%</td><td>-16.50%</td><td>--</td></tr><tr><td>中國規模以上工業增加值(按年)</td><td>12月</td><td>4.80%</td><td>5.00%</td><td>--</td></tr><tr><td>中國社會消費品零售總額(按年)</td><td>12月</td><td>1.30%</td><td>1.00%</td><td>--</td></tr><tr><td>中國新屋價格(按月)</td><td>12月</td><td>-0.39%</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>中國調查失業率</td><td>12月</td><td>5.10%</td><td>5.20%</td><td>--</td></tr><tr><td>歐元區CPI(按年)(終值)</td><td>12月</td><td>2.00%</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>歐元區核心CPI(按年)(終值)</td><td>12月</td><td>2.30%</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td rowspan="5">20/1/2026</td><td>中國5年期貸款市場報價利率(LPR)</td><td>1月</td><td>3.50%</td><td>3.50%</td><td>--</td></tr><tr><td>中國1年期貸款市場報價利率(LPR)</td><td>1月</td><td>3.00%</td><td>3.00%</td><td>--</td></tr><tr><td>香港失業率(經季調)</td><td>12月</td><td>3.80%</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>美國新屋銷售(萬間)</td><td>11月</td><td>73.70</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>美國新屋開工(萬間)</td><td>11月</td><td>124.60</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td rowspan="2">21/1/2026</td><td>英國CPI(按年)</td><td>12月</td><td>3.20%</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>英國核心CPI(按年)</td><td>12月</td><td>3.20%</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td rowspan="10">22/1/2026</td><td>香港綜合CPI(按年)</td><td>12月</td><td>1.20%</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>美國GDP(年化)(按季)</td><td>第三季</td><td>4.30%</td><td>4.30%</td><td>--</td></tr><tr><td>美國個人消費</td><td>第三季</td><td>3.50%</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>美國核心PCE(按季)</td><td>第三季</td><td>2.90%</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>美國首次申請失業救濟金人數(萬人)</td><td>截至1月17日</td><td>--</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>美國連續申請失業救濟金人數(萬人)</td><td>截至1月10日</td><td>--</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>美國個人所得</td><td>11月</td><td>--</td><td>0.40%</td><td>--</td></tr><tr><td>美國個人支出</td><td>11月</td><td>--</td><td>0.50%</td><td>--</td></tr><tr><td>美國PCE(按年)</td><td>11月</td><td>--</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>美國核心PCE(按年)</td><td>11月</td><td>--</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td rowspan="13">23/1/2026</td><td>日本標普製造業全球採購經理人指數(初值)</td><td>1月</td><td>50.00</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>日本標普服務業全球採購經理人指數(初值)</td><td>1月</td><td>51.60</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>歐元區HCOB製造業採購經理人指數(初值)</td><td>1月</td><td>48.80</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>歐元區HCOB服務業採購經理人指數(初值)</td><td>1月</td><td>52.40</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>德國HCOB製造業採購經理人指數(初值)</td><td>1月</td><td>47.0</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>德國HCOB服務業採購經理人指數(初值)</td><td>1月</td><td>52.70</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>法國HCOB製造業採購經理人指數(初值)</td><td>1月</td><td>50.70</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>法國HCOB服務業採購經理人指數(初值)</td><td>1月</td><td>50.10</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>英國標普全球製造業採購經理人指數(初值)</td><td>1月</td><td>50.60</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>英國標普全球服務業採購經理人指數(初值)</td><td>1月</td><td>51.40</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>美國標普全球製造業業務採購經理人指數(初)</td><td>1月</td><td>51.80</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>美國標普全球服務業業務採購經理人指數(初)</td><td>1月</td><td>52.50</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>美國密西根大學消費信心指數(終值)</td><td>1月</td><td>54.00</td><td>--</td><td>--</td></tr></table> 資料來源：彭博 <table><tr><td>評級說明</td><td>評級</td><td>說明</td></tr><tr><td rowspan="3">股票投資評級</td><td>買入</td><td>相對恒生指數漲幅 15%以上</td></tr><tr><td>中性/持有</td><td>相對恒生指數漲幅介乎-15%~15%之間</td></tr><tr><td>沽售</td><td>相對恒生指數跌幅 15%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行業投資評級</td><td>買入</td><td>相對恒生指數漲幅 15%以上</td></tr><tr><td>中性/持有</td><td>相對恒生指數漲幅介乎-15%~15%之間</td></tr><tr><td>沽售</td><td>相對恒生指數跌幅 15%以上</td></tr></table> 分析員名單 <table><tr><td>姓名</td><td>電話</td><td>電郵</td></tr><tr><td>彭日飛</td><td>研究部董事</td><td>(852)22357847</td></tr><tr><td>李芷瑩</td><td>高級分析員</td><td>(852)22357515</td></tr><tr><td>陳樂怡</td><td>高級分析員</td><td>(852)22357170</td></tr><tr><td></td><td></td><td>edith.li@cinda.com.hk</td></tr><tr><td></td><td></td><td>tracy.chan@cinda.com.hk</td></tr></table> # 分析員保證 本人僅此保證，於此報告內載有的所有觀點，均準確地反映本人對有關報告提及的證券及發行者的真正看法。本人亦同時保證本人的報酬，與此報告內的所有意見及建議均沒有任何直接或間接的關係。 # 免責聲明 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