20251024-华龙证券-英洛华-000795.SZ-2025年三季报点评报告_稀土永磁管控加强_公司有望长期受益_4页_259kb

英洛华（000795.SZ）2025年三季报分析：稀土管控加强下的长期成长

核心观点
华龙证券称，因下游需求波动和行业政策调整，英洛华前三季度业绩承压，但第三季度收入小幅增长，公司回款力度加大。稀土永磁行业管控进一步收紧（10月商务部加强稀土出口管制），推动产业链价值提升，预计将带动稀土产品价格稳步增长。公司核心业务钕铁硼磁体和电机占比超过75%，毛利率稳步提升，长期有望受益于行业结构性改善。

关键数据

• 业绩简述：前三季度营收27.27亿元，同比下滑9.87%；净利润2.01亿元，同比降3.16%；第三季度单季度营收小幅增长0.07%，净利润同比下降11.39%。
• 盈利预测：公司预计2025-2027年归母净利润为2.46/2.56/2.8亿元（PE分别为48.6/46.7/42.8倍），长期毛利率与盈利能力将持续改善。
• 风险提示：需关注地缘政治、下游需求恢复不及预期、宏观经济波动等风险。

核心逻辑
稀土出口管制升级强化产业链稀缺性，推动稀土价格上行及英洛华核心主业增长。公司长期绑定新能源汽车、变频空调等高增长下游，受益于钕铁硼行业格局优化及政策红利。当前估值与业绩修复预期吻合，“增持”评级。

机构视角
华龙证券认为，行业政策趋严与流动性改善叠加，公司具备长期成长弹性。建议投资者关注：稀土价格企稳回升力度、库存去化节奏及新技术产品（如高性能钕铁硼）对业绩的拉动效应。