20250904-山西证券-同益中-688722.SH-静待超美斯业绩改善_人形机器人灵巧手腱绳通过重点用户验证_5页_435kb

同益中公司分析总结

公司动态及业绩表现

同益中近期发布2025年上半年度报告，期内营收4.8亿元，同比增长89.7%；归母净利润0.7亿元，同比增长41.1%。其中，第二季度单季度营收2.3亿元，同比增长60.7%，但归母净利润环比下降46.8%。UHMWPE纤维和无纬布销量环比增长，但毛利率同比下降，主要是产品销售结构变化所致。

主要业务领域

• 高性能纤维产品：公司专注于超高分子量聚乙烯纤维（UHMWPE）及芳纶产品的研发与生产。
• 超美斯合作：公司通过增资赋能超美斯，共同开拓军事装备、海洋经济、低空经济、新能源等增量市场。
• 机器人领域：已掌握机器人灵巧手腱绳关键技术，产品通过部分重点用户测试验证，并参与团体标准制定。

投资及风险分析

• 投资建议：山西证券维持公司“买入-A”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为2.0亿、2.4亿、2.9亿元。
• 估值：对应PE分别为22、18、15倍，ROE提升至14.2%。
• 风险提示：产能释放不及预期、复材订单不足及市场竞争加剧。

财务预测

结语

同益中依托高性能纤维技术布局，在机器人材料、增量市场及超美斯合作方面具备成长潜力。短期盈利波动主要由产品结构变化引起，长期看业绩修复与新增领域拓展值得期待。