20210401-中财期货-投资咨询晨会焦点_3页_225kb

宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：整体呈现弱势整理，军工、金融板块低迷，但雄安新区概念逆市爆发。
• 上证指数：短期可能在3400点附近震荡，沪深300指数区间为【4500,5400】。
• 资金面：两市成交额不足7000亿元，创阶段次低；北向资金净卖出近80亿元，为年内次高。
• 多空策略：建议保持观望，多单逢高减仓；多IC空IH套利机会仍可关注，但需注意资金流向变化。

主要观点

• 短期趋势：股指上涨动能不足，经济未超预期，高估值和流动性收紧担忧抑制股价。
• 支撑因素：2021年以来新基金规模超万亿，估值压力释放后仍有资金支撑。
• 不确定性：资金可能转向低估值防御板块，如钢铁、保险、银行，对IH提供支撑。
• 套利机会：IC/IH比值已降至2020年1月水平，向上空间较大，可关注多IC空IH策略。

关键信息

• 上证指数收盘跌0.43%至3441.91点，深证成指跌0.79%，创业板指跌0.46%，万得全A跌0.55%。
• 北向资金净卖出近80亿元，为年内次高。
• 制造业PMI好于预期，但期债价格维持震荡。
• 美元指数冲高回落，金价企稳反弹，建议空单平仓，等待美元止涨后买入黄金。

有色金属篇总结

核心内容

• 铜：价格下跌，库存增加，但供应端支撑仍存。
• 锌：价格震荡，下游需求回升，但库存和传言影响市场情绪。
• 镍：价格疲弱，钢厂利润下降，需求减少，供应端仍存压力。
• 钢铁：螺纹钢和热卷价格小幅上涨，但库存增加，短期震荡偏强。
• 铁矿：价格因限产政策和成材价格上涨而震荡偏强，但面临政策风险。
• 动力煤：市场偏强，港口库存维持中高位，需求端支撑良好。
• 煤焦：焦炭价格小幅下跌，焦煤市场暂稳，关注政策对产量的影响。
• 化工：PVC、苯乙烯、MA、聚烯烃等品种走势分化，短期震荡，中期需关注供需变化。

主要观点

• 铜：美欧宽松政策未变，但加息预期压制市场；国内消费旺季将至，铜价有望慢涨。
• 锌：下游复工，消费小旺季可期，但传言和库存影响操作策略。
• 镍：需求疲弱，供应端有限，短期价格承压。
• 钢铁：限产政策推动价格上涨，但出口不确定性较大，库存去化趋势明确。
• 铁矿：限产政策影响明显，库存回升，价格震荡偏强，但政策风险较高。
• 动力煤：供应紧张，需求回升，市场偏强，关注5月合约上涨动力。
• 煤焦：焦炭需求回升，但利润下降；焦煤进口受限，供应偏紧，短期震荡。
• 化工：PVC中期向好，苯乙烯震荡偏强，MA和聚烯烃短期偏弱，中期震荡偏弱。

关键信息

• 沪铜均价65160元，下跌1000元；LME铜库存增加1.37%。
• 沪锌均价21580元，下跌240元；LME锌库存减少0.06%。
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