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格林大华期货橡胶早报总结（2022年11月8日）

核心内容

本报告对天然橡胶市场进行了短期展望分析，指出当前市场因经济及需求前景担忧而维持低迷状态。国内主产区即将进入停割期，成本端仍有一定支撑，但短期内供应增加与需求疲软的格局难以改善，预计橡胶价格将维持区间震荡，存在冲高回落的风险。

主要观点

• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，公共卫生事件多点散发对需求端造成持续压力。
• 供应端：国内主产区即将停割，短期内供应减少，但东南亚主产区降雨量有所回升，可能对割胶工作产生积极影响。
• 需求端：样本企业开工率存在小幅提升预期，但受公共卫生事件和用工短缺等因素影响，实际恢复情况仍需谨慎看待。
• 库存情况：青岛地区天胶库存小幅上升，保税和一般贸易仓库库存均有增加趋势，表明市场供应压力仍存。
• 价格预期：短期内橡胶价格上行空间有限，区间震荡为主，需警惕冲高回落风险。

关键信息

利多因素

• 天气改善：全球天然橡胶主产区降雨量周环比恢复至正常水平，未来两周东南亚主产区降雨量将小幅增加，有利于割胶工作。
• 开工率提升：部分常规检修企业将复工，广饶地区公共卫生事件管控向好，企业可能申请复工复产，推动样本企业开工率小幅上升。
• 需求预期：尽管存在不确定性，但整体需求有望小幅改善。

利空因素

• 库存增加：青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计37.78万吨，环比增加1.19%，表明市场供应压力仍在。
• 开工率下降：中国半钢胎样本企业开工率57.66%，环比下降3.59%；全钢胎样本企业开工率43.46%，环比下降8.49%，显示需求疲软。
• 地区性问题：广饶地区部分企业尚未恢复生产，潍坊地区全钢胎企业因用工短缺开工率偏低，其他地区个别企业为控制库存，计划短期检修。

风险因素

• 美联储加息：加息政策可能对市场资金成本和经济预期产生影响，进而影响橡胶价格。
• 海外疫情：疫情蔓延可能对全球供应链和需求造成冲击。
• 下游需求变化：轮胎企业开工率波动将直接影响橡胶需求。
• 天气变化：国内外主产区天气情况可能对橡胶产量和供应产生影响。

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• 研究员：化工组
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