20251124-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

豆粕

核心观点

短期整理偏多，关注调整后逢低短多机会。

主要逻辑

1. 巴西未来十五天降雨预计略低于正常水平，可能推动市场对南美大豆种植升水预期。
2. 中美会晤未解决美豆进口关税问题，贸易成本压力增加。
3. 美农报告指出美豆期末库存虽环比回落，但与前期预估一致。
4. 国内大豆及豆粕库存环比回落，现货市场挺价情绪存在。

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菜粕

核心观点

短期偏多，存在止跌整理反弹机会。

主要逻辑

1. 加方表示暂无法取消对中国关税，市场对中加贸易改善的预期降温。
2. 沿海油厂菜籽库存和压榨量继续保持低位。
3. 进口供应偏低，叠加现货降价去库，引发短线多头情绪。
4. 11月22日有船澳籽到港，可能对市场情绪产生利空影响。

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棕榈油

核心观点

短期偏空，价格承压，看多暂观望。

主要逻辑

1. 11月马棕榈油前20天出口环比数据走弱。
2. 马棕油累库预期仍将持续。
3. 价格已出现回落，短期缺乏有力支撑因素。

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豆油

核心观点

短期震荡，调整空间有限，关注看多机会。

主要逻辑

1. 美豆收获上市及美生柴政策未有新进展。
2. 国内豆油库存高于五年同期水平。
3. 中美关税问题未彻底解决，美豆进口成本继续增加。
4. 消费旺季需求支撑，抑制价格调整空间。

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菜油

核心观点

短期偏多，基本面保持强势。

主要逻辑

1. 当前菜籽进口依然低位，港口库存继续下降。
2. 市场对中加贸易恢复存在一定期待。
3. 消费旺季将至，基本面持续偏强。

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棉花

核心观点

短期偏空震荡，中长期关注供应压力缓解机会。

主要逻辑

1. 全球库销比调增，压制棉价。
2. 新棉销售进度较快，套保压力得到部分缓解。
3. 印度、巴基斯坦新棉上市，供应增量预期压制短期走势。
4. 下游需求有限，纺企开机率恢复缓慢。

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红枣

核心观点

维持偏空态度，短期保持观望。

主要逻辑

1. 新季红枣大量上市，供需过剩格局延续。
2. 现货价格小幅下调，库存继续累积。
3. 虽然盘面空头走势放缓，但仍不建议追空。

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生猪

核心观点

警惕短期反弹风险，操作上不宜追空。

主要逻辑

1. 当前生猪出栏明显宽松，价格触及新低。
2. 能繁母猪存栏环比减少，但整体去化仍需时日。
3. 下游需求尚未充分启动，短期存在一定反弹可能。
4. 近月合约贴近企业现金流成本，继续追空需谨慎。

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风险提示

请务必审慎参考，所有观点均为数据驱动分析，不构成投资建议，实际操作风险自担。