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五矿期货农产品早报总结

大豆/粕类

• CBOT大豆先跌后涨，受中国买船支撑，巴西升贴水小幅下降，到港成本回落。
• 国内豆粕现货稳定，华东报价2990元/吨；上周成交量和提货量良好，预计支撑豆粕价格。
• 全球大豆供需格局转换，产量与需求几乎持平；库销比下降至28.94%，供应下降；进口成本底部显现，但需更大减产。
• 预计豆粕震荡运行，库存逐步去库提供支撑。

油脂油料

• 马来西亚棕榈油出口疲弱，产量增产预期压制价格；供强需弱基本面缺乏支撑。
• 国内植物油价格偏弱，豆油受美国生柴政策不确定性影响，菜籽油担忧供应增加；预计短期震荡，若产量下降则可能转向多头。
• 强调去库反转时间点不确定，印尼高产量可能延长弱势。

白糖

• 郑糖期货下跌，现货报价稳定或下调；基差维持。
• 全球食糖预期过剩163万吨，北半球增产；中国进口增加，糖浆进口管控强化，维持看空观点。
• 原糖向上空间有限，建议等待反弹后做空。

棉花

• 郑棉期货窄幅震荡，现货基差稳定。
• 全球棉花产量上调，中国进口减少；纺纱开机率下降，需求不振。
• 预计棉价短期震荡，缺乏强劲驱动。

鸡蛋

• 国内蛋价主流稳定，局部小涨；供应压力减缓，下游补货意愿提升。
• 建议近月反套策略，焦点在需求支撑；备货期结束后关注供应压力。

生猪

• 猪价涨跌互现，供应偏大，需求不振；体重高，出栏量增加。
• 建议高空策略，避免现货驱动下行；强调理论出栏量和体重续增的影响。