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文档总结

核心内容

本文档主要分析了菲律宾股市的多个行业板块和公司，包括股票指数、金融数据、分析师观点、市场动态以及公司财务预测。重点讨论了GMA Network Inc（GMA7/GMAP）的财务表现及市场前景，同时涵盖了其他行业如银行、房地产、水泥、电信等公司的最新动态和投资建议。

主要观点

股票指数表现

• PSEi指数：6,780.26，较前一日下跌0.15%。
• 成交额（PHPm）：5,366.72，较前一日增长25.66%。
• PLDT ADR (USD)：66.46，下跌1.07%。
• PLDT ADR (PHP)：2,909.62，下跌0.82%。
• 平均银行间利率：2.00%，下降6.25 bps。
• PHP/USD汇率：43.62，上涨0.18%。

GMA7/GMAP分析

• 股票价格：PHP7.80。
• 投资建议：维持“SELL”评级，目标价下调至PHP6.60。
• 业绩预测：由于缺乏选举相关广告收入，2014F净利润预计下降20%至PHP1.3b，2015F预计增长45%至PHP1.9b。
• 估值：当前PE（2014F）为28x，高于区域平均的22x，估值偏高。
• 成本管理：预计运营成本将有所增加，特别是人力成本。
• 公司动态：与SMC董事长Ramon Ang的收购谈判仍在进行中，但不会改变公司当前的前景。

关键信息

行业动态

• 房地产：
  • ALI计划发行50亿菲律宾比索的Homestarter债券，用于扩大业务。
• 水泥：
  • LRI宣布每股派发0.50比索的现金股息，高于预期。
• 银行：
  • MBT将出售其在GBP的4%股份，预计获得6亿比索。
  • PNB计划将其储蓄银行分支从27个扩展到100个，预计今年新增20个。
  • PBB计划引入战略投资者以提升股东价值。
• 电信：
  • PLDT就NTC的短信退款令提起诉讼，预计退款总额约为7亿比索。

财务预测

• GMA7：
  • 2014F收入预计为12.63亿比索，净利润为1.336亿比索。
  • 2015F收入预计为14.204亿比索，净利润为1.941亿比索。
  • EPS（2014F）为0.27比索，EPS（2015F）为0.40比索。
  • PE（2014F）为28x，PE（2015F）为20x。

区域同行估值对比

• GMA7的区域同行：
  • Astro Malaysia Hldgs：2014F PER为31.7，2015F为24.6。
  • Media Nusantara Citra：2014F PER为17.9，2015F为15.1。
  • BEC World Public Co：2014F PER为18.7，2015F为17.2。
  • PT Surya Citra Media：2014F PER为27.6，2015F为22.5。
  • Media Prima Bhd：2014F PER为12.3，2015F为11.4。
  • 平均值：2014F PER为21.6，2015F PER为18.2。

重要公司动态

GMA7

• 1Q14利润下降46%，主要因无选举相关广告收入。
• 2014F广告收入预计增长3%，但不足以弥补缺口。
• 2014F运营利润预计下降20%至PHP1.9b。

其他公司

• BDO：维持“HOLD”评级，目标价为PHP93.50，预计2014F净利润为22,319百万比索。
• BPI：维持“HOLD”评级，目标价为PHP93.50，预计2014F净利润为20,765百万比索。
• CHIB：维持“HOLD”评级，目标价为PHP30.00，预计2014F净利润为952百万比索。
• ALI：计划发行50亿比索的债券，用于扩大业务。
• LRI：宣布每股0.50比索的现金股息，高于预期。
• MBT：出售4%的GBP股份，预计获得6亿比索。
• FPH：计划发行最多7亿比索的优先股和/或债券。
• TEL：提起诉讼反对NTC的短信退款令。

市场展望

• 2014年展望：多个公司面临挑战，如广告收入下降、成本上升、法律纠纷等。
• 行业趋势：房地产、银行、电信等领域有扩展和融资计划。
• 投资建议：部分公司被推荐为“BUY”，如PNB、ALI、EDC等，但GMA7仍维持“SELL”评级。

附录：关键数据表

GMA7关键财务数据

GMA7区域同行估值

未来事件

• 5月28日：Liberty Flour Mills, Inc, Rockwell Land Corporation, Benguet Corporation, Keppel Philippine Holdings, Inc.
• 5月29日：Liberty Telecoms Holdings, Inc.
• 5月30日：Omico Corporation, Metro Alliance Holdings & Equities Corp, Philippine Business Bank, Pepi-Cola Products Philippines, Inc, Filinvest Development Corporation, Metro Pacific Investments Corporation, Annual Stockholder's Meeting.

总结

文档提供了菲律宾股市的详细分析，涵盖多个行业和公司。GMA7/GMAP因缺乏选举相关广告收入及较高的估值，被维持“SELL”评级。其他公司如PNB、ALI、LRI、FPH等则有积极的扩展和融资计划，部分被推荐为“BUY”。整体市场表现呈现分化，部分行业面临挑战，而其他行业则有增长潜力。