2016年-FSB全球金融稳定委员会_Progress_Report_on_the_CCP_Workplan_6页_318kb

文档内容总结

核心内容

本报告是FSB、BCBS、CPMI和IOSCO联合工作组在2016年8月16日发布的《关于中央清算机构（CCP）工作计划的进展报告》。报告总结了各机构在提升CCP的韧性、恢复能力及可解决性方面的进展，并明确了未来的工作计划和时间表，以支持G20提出的增强金融系统稳定性的目标。

主要观点

1. 韧性与恢复能力

• 各机构已建立更严格的监管要求，以提升CCP的韧性。
• CPMI与IOSCO发布了关于CCP实施PFMI（金融市场基础设施原则）的评估报告，指出部分CCP在风险管理和恢复措施方面仍有不足。
• 提出更详细的指导原则，涵盖治理、信用与流动性压力测试、财务资源覆盖、保证金管理及损失分摊机制，要求CCP在2017年底前进行调整。
• 开始制定CCP的监管压力测试框架，并建议CCP定期测试和审查其恢复计划。

2. 可解决性

• FSB承诺制定更具体的指导原则，以支持CCP的解决计划、策略和工具，包括跨境协调。
• 已发布讨论备忘录，提出关键问题，如：
  • 进入解决的时机：在恢复计划失效或可能危及金融稳定时，监管机构应考虑启动解决程序。
  • 财务资源的充足性：需评估解决所需资源，并考虑是否需要预先或事后筹集。
  • 恢复匹配账簿的工具选择：包括强制分配、合同撕毁、拍卖和直接销售等手段，需权衡是否与CCP规则一致。
  • 损失分摊顺序与NCWO原则：需考虑是否采用固定顺序分摊损失，并评估不同分摊方式对“无债权人受损”原则的影响。
  • 跨境合作机制：需建立适用于多司法辖区的CMG（危机管理组）或其他等效安排，确保跨境协调。
  • 对各方激励的影响：确保解决策略不影响CCP及其参与者继续清算的意愿。

3. 中央清算的相互依赖性

• 建立了联合工作组，分析CCP与主要清算成员之间的相互依赖关系及其系统性影响。
• 已启动针对20个CCP的数据收集，分析其与直接/间接成员、投资对手方、流动性提供者等之间的联系。
• 利用BIS的国际数据中心（IDH）收集的银行数据，进一步分析CCP与银行之间的风险敞口和资金依赖关系。
• 预计2017年初发布关于相互依赖性的分析报告，为未来的联合压力测试提供依据。

4. 其他监管措施对中央清算激励的影响

• 基于Basel III杠杆率框架，市场参与者担忧客户清算衍生品交易可能对清算成员的激励产生负面影响。
• 目前的PFE（潜在未来敞口）计算方式未考虑客户提交的初始保证金，可能增加清算成员的资本要求。
• BCBS正在评估相关数据，并考虑修订杠杆率框架，以优化对清算交易的处理方式。
• 其他改革措施（如非集中清算衍生品保证金要求、银行对CCP的资本要求）也可能影响中央清算的激励。
• 2012年成立的衍生品评估团队（DAT）将开展后续评估，以分析不同监管标准对中央清算的激励影响。

关键信息

• 时间表：

  • 2016年8月16日：发布PFMI实施评估报告及咨询报告。
  • 2016年12月：BCBS完成Basel III杠杆率框架的修订。
  • 2017年1-2季度：发布更详细的CCP韧性与恢复指导原则、监管压力测试框架、以及关于CCP相互依赖性的分析报告。
  • 2017年底：DAT发布关于中央清算激励的后续报告。

• 主要目标：

  • 提升CCP的韧性、恢复能力和可解决性。
  • 促进跨境协调，确保CCP在多司法辖区的系统性风险得到妥善管理。
  • 保持市场参与者对中央清算的激励，以支持G20关于标准化场外衍生品合约集中清算的目标。

• 未来工作重点：

  • 持续监测和评估CCP的实施情况。
  • 制定更具体的监管指导和框架。
  • 分析相互依赖性，为宏观审慎监管提供依据。
  • 评估其他监管措施对中央清算激励的影响，确保政策一致性与市场稳定。