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纯碱期货周报总结：震荡格局

核心内容

本周（20251229-1231），纯碱期货（SA605）合约整体呈现震荡走势。价格波动区间有限，主要受“成本支撑”与“需求疲软”之间的短期平衡影响，同时资金行为与产业套保的博弈也对市场走势起到关键作用。尽管合成碱企业亏损背景下成本支撑限制了下跌空间，但下游玻璃需求疲软、库存高位以及长期供应过剩预期持续压制价格。

主要观点

• 价格表现：纯碱2605（SA605）合约周内价格震荡运行，开盘价1196元/吨，最高价1218元/吨，最低价1176元/吨，收盘价1209元/吨，周成交量282.2万手，持仓量95.3万手。
• 合约分化：主力合约温和缩量，近月合约大幅减持，远月合约基本持平，反映出年末资金行为、交割规则、产业套保需求及市场供需预期的综合影响。
• 下游需求疲软：玻璃作为纯碱的核心下游行业，需求持续疲软，开工率维持在73.8%，日熔量低位运行，部分产线冷修计划持续推进，导致重碱采购以按需补库为主，采购量环比下降3.2%。
• 供应端稳定：国内纯碱行业开工率维持在81.5%左右，供应端整体平稳，未出现明显波动。

关键信息

期货市场表现

• 价格走势：震荡运行，无明显趋势。
• 成交量与持仓量：周成交量282.2万手，持仓量95.3万手，显示市场交投清淡。
• 合约分化：主力合约温和缩量，近月合约大幅减持，远月合约基本持平。

现货市场情况

• 价格趋势：延续弱稳格局，价格整体持平，局部区域受期货情绪扰动出现小幅波动。
• 市场氛围：交投清淡，市场观望情绪浓厚。

行情展望

• 短期趋势：预计纯碱市场将维持区间震荡，价格波动有限。
• 中期预期：行业供需宽松格局未改，春节临近可能导致下游需求进一步转弱，企业库存仍维持高位，价格中枢可能继续下移。
• 关注因素：
  • 纯碱行业开工变化及合成碱企业检修力度；
  • 玻璃行业冷修进度及春节前补库情况；
  • 天然碱新产能投放进度；
  • 春节前资金离场节奏，可能影响短期市场波动。

风险提示

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