20230827-东方证券-造纸产业链数据每周速递_本周木浆系纸品价格持续上涨_废纸系纸品价格分化_13页_617kb

造纸轻工行业周报总结回顾

市场表现：
本周轻工制造申万指数下跌465%，显著跑输大盘（沪深300指数下降198%），在29个申万一级行业中排名第24位。造纸子板块下跌359%，跑输大盘约161个百分点。二级子板块中，造纸跌幅最小（-359%），其次是包装印刷（-374%）、家具（-521%）和文娱用品（-713%）。

产业链数据：

• 原材料： 国废到厂价（不含税）小幅上涨5元/吨，外废价格（美废、欧废、日废OCC）在东南亚主港CIF价格保持稳定。纸浆方面，外盘报价维稳，但现货价分化：阔叶浆现货价下跌20元/吨，针叶浆现货价上涨10元/吨。2023年7月下旬中国三大港口木浆库存环比下降21%至177万吨。
• 成品纸： 本周木浆系纸品价格普遍上涨：双胶纸均价上涨38元/吨，铜版纸上涨34元/吨，白卡纸上涨38元/吨。废纸系中，高档箱板纸出厂均价保持稳定，而低档箱板纸出厂均价上涨20元/吨。
• 盈利水平： 木浆系成品纸盈利水平提升显著，双胶纸盈利增加约35–61元/吨，铜版纸约33–58元/吨，白卡纸约20–51元/吨；废纸系盈利分化，高档箱板纸盈利下降约8元/吨，低档箱板纸盈利增加约25元/吨。

宏观数据：
2023年1-7月累计数据：机制纸及纸板产量同比下降0.3%；经剔除价格因素，6月木浆制造业库存同比增加197%，环比增加28%。纸及纸板进口量同比增加308%，出口量同比增加17%。

投资建议：
推荐买入华旺科技(605377)、仙鹤股份(603733)、太阳纸业(002078);增持山鹰国际(600567);关注玖龙纸业(02689)。理由：纸价韧性较强，盈利弹性充足，受益于供需稳定和疫后需求复苏。

风险提示：
主要风险包括宏观经济增速放缓导致终端需求下滑超预期，以及海外新项目推进不达预期，可能影响行业盈利水平。

该报告基于2023年8月27日发布的行业周报，来源为东方证券，仅供参考。