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宏观经济周报 (2025年第31周) 总结

一、中国宏观经济

• 经济短期调整但保持韧性：ICH 综合景气指数小幅下降，但仍接近扩张区间，反映经济活动整体平稳。
  • 消费、生产和投资有小幅下滑，但均接近扩张区间。
  • 出口景气指数强势扩张，显示外需稳健。
• 外汇市场运行稳健：
  • 跨境收支规模达 7.6 万亿美元，同比增长 10.4%，人民币占比超半数。
  • 央行预期管理有效，汇率弹性增强，市场主体交易更理性。
  • 外汇储备稳步增至 33174 亿美元，利用外资和持有人民币资产收益率上升。

二、全球宏观经济

• 美国：

  • 7月PMI初值显示制造业下行（49.5），服务业强劲增长（55.2），总活动维持扩张。
  • 就业市场表现谨慎，裁员缓慢但招聘停滞。
  • 特朗普与日本的贸易协议可能缓解美日贸易争端，但市场仍担忧就业与增长分化。

• 欧元区：

  • PMI回升到扩张区间（综合 PMI 51），但制造业仍低迷。
  • 失去扩张持续后略有好转，预期未来几个季度可能温和增长。

三、市场动向

• 人民币国际化进展加速，外资持有人民币资产。
• 美元小幅升值，美国就业数据释放温和信号。
• 当前全球短期波动性较高，需防范贸易不确定性对经济增长的影响。
• 市场保持对经济韧性的关注。

四、总结

本周报告显示中国经济依旧保持韧性，主要经济指标小幅回落符合短期调整迹象，同时外需稳定；美国服务业增强但制造业衰退引发市场分化。全球多地汇率与资金流入稳定，反映了整体经贸形势稳健，但仍需关注政策风险。