20250707-国元期货-贵金属期货周报_宏观博弈_贵金属震荡寻方向_12页_1mb

贵金属期货周报总结

当前市场表现

上周黄金和白银小幅上涨。COMEX黄金主力合约涨约4.2%，伦敦银现货涨约2.59%。整体呈现震荡上行趋势，市场资金对黄金略有离场，对白银则少量进场。

宏观因素分析

短期内，美推迟关税期限缓解市场情绪，但鲍威尔表示关税束缚联储降息步伐。"小非农"数据萎缩强化降息预期，"大漂亮"法案落地引发财政可持续性担忧，并抑制避险需求。地缘风险方面，加沙冲突停火谈判可能短期压抑黄金避险需求。中期，若美联储降息预期升温或地缘风险反复，黄金或获支撑；白银需平衡工业与金融属性。

美元指数影响

美元指数受多重因素影响，短期若避险资金回流，人民币贬值或减轻压力，但可能因关税延期而承压。周线显示压制于99区域，日线关键阻力位97.55，若美元触及97.30-97.55遇阻，黄金或走强。

库存情况

COMEX黄金库存减少26.28万盎司至3678.56万盎司，COMEX白银库存减少73.95万盎司至4.99亿盎司，显示金属供应量略有下降，或间接影响价格。

ETF持仓数据

ETF持仓呈现分化：SPDR黄金持仓减少5.73吨，反映基金减持；SLV白银持仓基本稳定，小幅增加2.55吨，暗示白银吸引力保持。

CFTC净持仓

非商业持仓显示，黄金多头离场，空头进场，净持仓减少；白银多空均离场，空头持仓变化较大，反映市场资金对空头策略的谨慎态度。

国内期货市场持仓

沪金主力持仓增加45218手，显示多头资金介入；沪银主力持仓减少64730手， suggesting 买家观望情绪较浓。

技术分析

• 黄金周线多头排列，均线支撑强，成交量稳，在宏观避险需求下或延续上升趋势。
• 白银周线同样多头排列，但波动大，K线形成长影线表示多空交战激烈，工业需求变动可能加剧价格波动，但技术面支撑仍存。

策略建议

短期宜观望，关键看美元指数和贵金属关键价位突破；中期若美联储降息预期升温，黄金或受支撑，但白银需关注工业需求变化，风险敞口控制谨慎。