20250813-中邮证券-计算机_海外算力链趋势加强_3页_490kb

AI算力产业链投资分析

行业动态

海外方面：OpenAI推出的GPT-5模型大幅提升性能：1）降幻觉，错误率降至4.8%，大幅优于前代；2）高效率，在代码、多模态、健康等基准测试中领先；3）高性价比，价格更低。该模型解锁深层应用场景，带动推理算力需求。同时，北美云服务商2025年AI基础设施投资增加，工业富联Q2服务器营收同比增长超60%。

国内方面：英伟达H20芯片因安全疑虑被限制对华销售，但未来若获批，将受益于大模型、国产芯片提升和算力需求增长，维持长期发展前景。

投资建议

重点布局AI算力产业链：1）GPU与服务器；2）液冷及电源配套；3）备用电源（柴发）；4）人工智能数据中心（AIDC）；5）光模块。
具体推荐公司如下：

• GPU与服务器：寒武纪、神州数码、协创数据、沐曦股份；
• 液冷配套：英维克、曙光数创、高澜股份、申菱环境、淳中科技、海鸥股份；
• 电源配套：麦格米特、欧陆通、中国长城、禾望电气、中恒电气；
• 柴发：潍柴重机、科泰电源、泰豪科技；
• AIDC：数据港、科华数据、润泽科技、世纪互联、ST华通；
• 光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛等。

风险提示

地缘政治、模型研发进度、供应链和竞争加剧是主要风险因素。