20201129-兴业证券-有色金属行业周报_铜铝价格再创新高_能源金属需求强劲_23页_3mb

有色行业周报总结

核心内容概述

2020年11月29日发布的有色行业周报指出，铜、铝、钴、锂等能源金属价格持续走高，工业金属价格表现强劲，贵金属价格短期承压但中长期仍具配置价值。报告维持对有色金属行业的“推荐”评级，重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块，同时提示了市场风险。

主要观点

1. 工业金属价格走强

• 铜：本周铜价强势上涨，周涨幅达4.86%。LME铜价上涨2.90%，国内铜库存继续去化，市场情绪积极。预计下周铜价将运行于55500-56700元/吨。
• 铝：铝价全周上涨，LME铝价维持高位震荡，国内铝库存下降，吨铝盈利走高至2644元/吨。预计下周铝价将运行于15800-16500元/吨。
• 锌：锌价受南非矿事故影响，供应紧张，预计下周锌价运行于20600-21600元/吨。锌精矿加工费维持低位，市场对供应端关注较高。
• 铅、锡、镍：铅价上涨2.36%，铅库存小幅上升；锡价先抑后扬，预计下周维持震荡；镍价上涨，受疫苗利好和经济数据支撑。

2. 能源金属需求强劲

• 钴：电解钴价格小幅下跌，但钴中间品和硫酸钴价格稳中有升。钴原料紧张支撑成本，预计钴价仍有上行空间。
• 锂：碳酸锂价格持续上涨，工业级和电池级碳酸锂均价分别上涨0.075万元/吨和0.1万元/吨。氢氧化锂价格保持稳定，但部分厂家有调涨意向，市场对锂盐需求旺盛。

3. 贵金属中长期看涨

• 黄金：COMEX黄金价格下跌4.55%，但中长期仍具备配置价值，市场对疫苗利好和宽松货币政策预期增强。
• 白银：COMEX白银价格下跌6.32%，但短期受市场情绪影响，中长期看涨逻辑未变。

关键信息

行业表现

• 上证综指上涨0.91%，沪深300指数上涨0.76%，SW有色指数上涨0.73%。
• 贵金属价格中，COMEX黄金下跌4.55%，白银下跌6.32%。

市场动态

• 疫苗研发进展和经济数据超预期支撑工业金属价格。
• 国药集团提交疫苗上市申请，提振市场情绪。
• 美联储考虑调整购债计划，资金面宽松预期延续。

重点推荐股票

• 铜板块：紫金矿业、西部矿业；建议关注五矿资源、南山铝业。
• 铝板块：云铝股份、神火股份、索通发展。
• 新能源：华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、正海磁材。
• 贵金属：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源；建议关注赤峰黄金。

风险提示

• 强势美元
• 全球地缘政治风险
• 经济复苏低于预期

行业分析

工业金属

• 铜：宏观利好支撑铜价上涨，国内库存持续去化，预计下周维持强势。
• 铝：供应稳定，库存下降，盈利走高，价格有望继续上行。
• 锌：供应紧张，南非矿事故影响，国内库存下降，价格震荡。
• 铅：价格稳定，库存小幅上升，基本面较弱。
• 锡：价格波动较大，供应紧张，预计下周维持震荡。
• 镍：价格上行，受疫苗利好和经济数据支撑，预计下周继续上涨。

能源金属

• 钴：电解钴价格小幅下跌，但钴中间品价格稳中有升，市场对钴需求持续。
• 锂：碳酸锂价格持续上涨，氢氧化锂价格保持稳定，市场对锂盐需求旺盛。

贵金属

• 黄金：短期承压，但中长期看涨逻辑未变，全球宽松货币政策支撑。
• 白银：短期承压，但中长期具备配置价值。

图表与数据支持

• 图1-2：上周涨幅和跌幅前10只股票。
• 图3-4：黄金、铜价与相关公司股价走势。
• 图5-6：钴、锂价格与相关公司股价走势。
• 图7-8：LME与国内铝价及库存走势。
• 图9-10：电解铝、氧化铝及预焙阳极盈利情况。
• 图11-18：铜、锌、铅、锡、镍库存及价格走势。
• 图19-25：钴、锂价格及价差，以及进口盈亏情况。
• 图26-31：贵金属价格与库存走势。
• 图32-38：央行宽松政策、实际利率与金银比。
• 图39-40：COMEX黄金与白银期货收盘价。
• 图41-47：钴、锂价差及价格走势。
• 图48-68：其他小金属如钼、钨、锰、镁、锑、海绵钛、高碳铬铁、精铟、钽铁矿、二氧化锗、铋、氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、氧化钛等价格走势。

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 投资建议：重点推荐铜、铝、钴、锂、贵金属板块，关注相关个股表现。

总结

报告指出，铜、铝、钴、锂等能源金属价格持续走高，受疫苗利好和经济数据支撑，市场情绪积极。尽管贵金属价格短期承压，但中长期仍具配置价值。建议投资者关注重点推荐的股票，同时警惕美元强势、地缘政治风险和经济复苏不及预期等风险因素。