20170910-兴业证券-传媒行业周报_白马依旧笑春风_掌阅上市带动ip文学板块主题机会-_18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告为2017年9月10日发布的传媒行业周报，分析了本周传媒行业整体表现、重点公司动态、行业变化、重要信息更新以及下周调研信息等内容，旨在为投资者提供市场洞察和投资建议。

主要观点

1. 行业表现

   • 本周传媒行业上涨 $0.45%$，表现优于沪深300（$-0.12%$），但弱于创业板（$+1.89%$）。
   • 传媒行业在所有板块中排名第9。

2. 重点公司推荐

   • 推荐公司包括：昆仑万维（闲徕龙头稳固，趣分期即将上市）、万达电影（8月票房增长显著）、游族网络（业绩稳健）。
   • 中文在线和分众传媒等公司也被提及，认为其在IP文学和广告市场具备增长潜力。

3. 投资机会

   • 掌阅上市带动IP文学板块主题机会。
   • 猫眼与微影合并谈判接近落地，光线传媒受益。
   • 视频付费用户增长迅速，预计2017年末将超1亿，为内容制作带来新机遇。
   • 教育行业受政策影响，未来增长空间较大。

4. 行业动态

   • 游戏方面，37游戏、**《王者荣耀》等表现突出，《仙剑苍穹》**成为iOS付费区第一。
   • 电影方面，**《敦刻尔克》以2.17亿元票房位居榜首，《战狼2》**持续表现亮眼。
   • 电视剧/网剧方面，**《那年花开月正圆》和《春风十里不如你》**市场热度高。
   • 综艺节目方面，**《中国新歌声》和《快乐大本营》**收视率领先。

5. 风险提示

   • 新游戏表现不及预期。
   • 政策监管趋严。
   • 票补政策变化可能影响猫眼盈利。
   • IP变现能力不及预期。

本周行业变化

3.1 游戏行业

• 37游戏位居页游平台榜首。
• **《王者荣耀》**继续领跑手游市场。
• **《仙剑苍穹》**成为iOS付费区第一。
• 下周将有多款新游戏开测，包括《仙魔圣域》、《时之扉》等。

3.2 电影行业

• 本周票房为6.65亿元，环比下降 $30.53%$。
• 《敦刻尔克》、《蜘蛛侠：英雄归来》、《战狼2》等电影表现突出。
• 下周将有《看不见的客人》、《猩球崛起3：终极之战》等进口大片上映。

3.3 电视剧/网络剧

• 东方卫视《那年花开月正圆》日均收视率 $1.877%$，领先。
• 优酷视频《春风十里不如你》播放量达6.78亿次，全网第一。

3.4 综艺节目

• 《中国新歌声》收视率领先，周五达到 $1.861%$。
• 《快乐大本营》和《蒙面唱将猜猜猜》分别在周六和周日占据收视率榜首。

本周上市公司动态

• 文投控股：向全资子公司增资共计17亿元。
• 三七互娱：拟用可转债资金收购江苏极光20%股权，交易价14亿元。
• 宣亚国际：拟收购蜜莱坞48.25%股权，交易价28.95亿元。
• 天舟文化：首次实施股票回购，回购240万股，金额3168万元。
• 万达电影：8月票房9.3亿元，累计票房60亿元，同比增长12%。
• 新文化：与新加坡MM2、上海九译签订合作备忘录，推动影视产业合作。
• 光线传媒：受让猫眼文化11.11%股权，持股增至30.11%。
• 长江传媒：上半年毛利率提升至17.3%，净利润增长26.5%。
• 其他动态：包括明家联合、新南洋、蓝色光标等公司发布相关公告。

行业重要信息更新

5.1 泛娱乐内容

• 视频付费用户预计2017年末将超1亿，付费模式创新和内容自制推动行业增长。
• 海外平台如Facebook也加入内容自制战局，内容价值进一步凸显。

5.2 科技

• 中国智能汽车立法进程加快，车联网市场预计未来三年达338亿美元，2025年达2162亿美元。
• 车企和互联网企业将争夺这一新兴市场。

5.3 教育

• 新修订的《民办教育促进法》实施，将民办学校划分为营利性和非营利性。
• 技能培训和教育信息化成为重点发展方向，有利于教育行业健康稳定发展。

本周重点报告

6.1 中文在线：完全收购晨之科，二次元之路扬帆起航

• 以14.73亿元收购晨之科80%股权，其中现金支付4.5亿元，发行股份支付10.23亿元。
• 晨之科拥有《战场双马尾》、《白猫计划》等热门游戏，未来《幻想计划》、《fate stay night》等新游戏表现值得期待。
• 盈利预测：2017/18/19年备考净利润分别为2.25亿、3.25亿、4.02亿，EPS分别为0.29、0.42、0.52，PE分别为51、36、29倍。
• 维持“增持”评级。

6.2 光线传媒：增持猫眼文化，盈利前景值得期待

• 以9.99亿元受让猫眼文化11.11%股权，持股增至30.11%。
• 猫眼实现盈利，预计2017/18/19年归母净利润分别为8.81亿、10.21亿、11.59亿，EPS分别为0.30、0.35、0.40，PE分别为31、27、23倍。
• 维持“增持”评级。

6.3 长江传媒中报点评：业务结构调整大幅改善毛利率，长期业绩稳定

• 2017年1-6月实现收入45.4亿元，净利润3.81亿元，同比增长26.5%。
• 毛利率提升至17.3%，主要得益于业务结构调整和投资收益增加。
• 维持“增持”评级。

6.4 8月票房回顾：《战狼2》助推8月成为月度票房冠军

• 2017年8月票房达73.57亿元，同比增长81.4%，成为月度冠军。
• 《战狼2》贡献42.4亿元，占8月票房的57.6%，累计票房达55亿元。
• 2017年全年票房预计增长15%-20%，有望突破550亿元。
• 维持全年票房回暖预期，维持“推荐”评级。

下周调研信息一览

• 蓝色光标：9月12日（周二）10:30在北京市朝阳区酒仙桥北路恒通国际创新园C9举行收购Cogint说明会。
• 印纪传媒：计划在9月12日（暂定）在北京进行小范围交流。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 投资建议基于相对大盘涨跌幅，需以公司完整报告为准。

风险提示

• 新游戏表现不及预期。
• 政策监管趋严。
• 票补政策变化可能影响猫眼盈利。
• IP变现能力不及预期。
• 票房表现低于预期。
• 进口片配额变化影响票房增长。

分析师声明

• 丁婉贝为兴业证券分析师，具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容而获得任何补偿。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归兴业证券所有，未经许可不得复制、转载或用于其他用途。