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报告摘要

贵金属日评摘要（2024年12月11日）

由建信期货宏观金融团队撰写，成员包括何卓乔、黄雯昕、董彬和冯泽仁，各持相应期货从业资格。

概要

日内纽约联储调查显示，2024年11月美国消费者各期限通胀预期均上升0.1个百分点，候任总统特朗普的减税及放松管制措施使家庭财务看法创2020年初以来最乐观。日本央行安排2025年1月份演讲，可能为再次加息预热。国内“政治局会议”要求实施积极财政政策和适度宽松货币，提振消费扩大内需。国际金价方面，中东局势和股市波动影响下，黄金白银价格双双上涨，但受汇率影响国内涨幅受限。短期内，特朗普政策可能提前结束美联储降息空间，中美通胀压力上升，黄金中期存在盘整可能，核心区间2450-2950美元；白银预计265-365美元/盎司，建议白银可尝试逢高做空。

市场分析

今日市场表现

因中国稳增长政策仍将持续，配合金银流动性溢价与白银工业需求预期，加上中东动荡增加避险需求，伦敦黄金一度上探至2670美元/盎司，白银突破32美元/盎司，但因人民币升值，压制了国内金银涨幅。

中线展望

黄金中线观点：伦敦金价在2024年11月跌破上涨趋势线，结合特朗普政策或抬升美债利率与美元汇率的预期，我们认为黄金中期上涨趋势可能接近终结；但其作为避险资产属性有望受益于大国博弈、全球货币体系重组以及特朗普内政如移民改革、对外关税政策的影响，2025年金价将进入高位震荡区间，核心波动区间2450-2950美元。基于人民币兑美元汇率预估71-76的心理区间，结合升贴水，人民币金价核心波动区间560-668元/克。

白银中线观点：核心波动区间6350-8900元/千克，建议维持震荡策略或逢高做空。