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冠通研究：铁矿石短期震荡偏弱，需警惕反复

核心观点

今日黑色系延续弱势运行，铁矿石低开后偏弱震荡。短期震荡偏弱、但仍有反复，关键支撑关注840-850元/吨。

市场分析

1. 宏观：财政部部署超长期国债发行，地产政策持续释放利好，整体氛围偏暖。
2. 基本面：供需双增但预期弱化。
   • 供应端：高炉复产继续，但利润挤压，后期受成材淡季影响，市场对铁水回升空间有限。
   • 外矿：发运量高位回落，港口库存高企仍施压。
   • 需求端：铁水产量回升，但成材需求放缓，钢厂盈利率下滑，预期高炉复产动能减弱。
   • 库存：港口库存累积压力大，去化不畅。
3. 期货行情：主力合约I2409开盘883元，收盘858元，下跌15.5%。远月2409持仓量446万手，多空持仓均减少。

策略建议

震荡偏弱仍是短期主基调，关注以下两大变量：

1. 铁水变化：复产进度是否与成材需求匹配。
2. 宏观预期：地产、托底政策能否缓解需求担忧。短期内虽有反复，但7月前系统性反弹概率不大。
   操作上建议观察等待下方支撑附近逢低短多，但需控制仓位；空头可暂观望；中长期投资者需关注800-820区域的强支撑。

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