传媒行业六月策略：低估值游戏体育及次新股相对占优，高弹性板块伺机等待-20190602-天风证券-26页_4mb

传媒行业六月策略总结

核心观点

六月策略：

• 相对低估值的游戏、体育及次新股在传媒板块中占优，底部的细分领域龙头如视觉、分众等也值得关注。
• 建议重点关注体育及游戏子板块，同时关注政策扶持和业绩修复机会。
• 风险提示包括外部经济政治环境风险、行业增速减缓、文化内容监管趋严及商誉减值风险。

市场回顾

A股近期概况

• 上周传媒板块指数上涨1.74%，整体表现优于大盘。
• 板块涨幅前三：金逸影视（+17.12%）、贵广网络（+16.94%）、天威视讯（+15.11%）。
• 板块跌幅前三：人民网（-7.08%）、腾信股份（-6.32%）、昆仑万维（-5.73%）。
• 5月传媒板块整体下跌9.26%，仅14只个股获得正收益，主要受益于5G建设、新游上线及政策支持。

美股近期概况

• 美国中概股涨幅前三：新氧（+15.64%）、宝尊电商（+7.10%）、欢聚时代（+6.75%）。
• 跌幅前三：极光（-11.86%）、老虎证券（-10.78%）、拍拍贷（-8.37%）。
• 外部摩擦对中概股影响明显，部分个股因减持、事件影响及进口片政策波动而表现不佳。

港股近期概况

• 港股涨幅前三：金山软件（+21.48%）、易鑫集团（+9.94%）、IMAX CHINA（+9.43%）。
• 跌幅前三：猫眼娱乐（-19.50%）、微盟集团（-9.32%）、神州租车（-8.18%）。
• 5月港股表现分化，部分个股因业务调整及市场情绪影响而下跌。

上市公司动态

游戏板块

• **吉比特《异化之地》**持续位于iOS付费榜第一，为公司业绩提供支撑。
• 完美世界《云梦四时歌》、**三七互娱《剑与轮回》（安卓）**在5月上线，推动业绩增长。
• 游族网络因《权游》S8E6未如期上线，市场担忧有所缓解。
• 凯撒文化受减持影响，股价下跌。

体育板块

• 中国足协换届筹备会成立，上港董事长陈戌源任组长，足球市场化改革可期。
• 武磊助力西班牙人队进入欧联赛，利好体育标的如星辉娱乐。
• 体育板块基本面改善明显，关注后续市场变化。

子领域龙头

• 芒果超媒定增顺利落地，中移成为第二大股东，有望实现内容平台与运营商协同。
• 视觉中国网站重新上线，短期业绩可能受影响，需关注业务恢复情况。
• 分众传媒及蓝标等公司业绩承压，静待拐点。
• 横店影视及中影受进口片影响，需关注后续票房数据变化。

政策扶持与创投

• 体育板块受政策利好，关注星辉娱乐等受益标的。
• 出版板块如凤凰传媒、中南传媒等现金储备丰富，低估值优势明显。
• 创投概念股如创业黑马、新华文轩、电广传媒等值得关注。

国企及融媒体建设

• 国有媒体如中视传媒、新华网、人民网、浙数文化等持续关注。
• 多省份出台5G建设政策，广电系个股如新媒股份、广电网络、贵广、天威、华数等受催化。

关注领域及个股

游戏

• 吉比特、完美、三七：新游上线周期及表现带来业绩增长。
• 顺网科技：受云游戏影响，需关注其表现。

体育

• 星辉娱乐：武磊助力西班牙人队进入欧联赛，直接受益。

子领域龙头

• 芒果超媒：定增落地，与中移协同。
• 视觉中国：网站恢复上线，关注业务恢复情况。
• 分众传媒、蓝标：业绩承压，静待拐点。

出版

• 凤凰传媒、中南传媒：低估值、现金储备丰富。

创投

• 创业黑马、新华文轩、电广传媒：创投概念股，关注其表现。

国企及融媒体

• 中视传媒、新华网、人民网、浙数文化：融媒体建设加速。
• 新媒股份、广电网络、贵广、天威、华数：受益5G建设。

风险提示

• 外部经济政治环境风险：中美贸易摩擦影响市场情绪。
• 行业增速减缓：整体传媒行业增长放缓。
• 文化内容监管趋严：政策变化可能影响内容板块。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值隐患。