传媒行业六月策略：继续从基本面变化中获取超额收益，如广电、MCN、在线券商及头条合作-20200531-天风证券-23页_1mb

传媒行业六月策略及市场回顾总结

核心内容概述

本报告总结了2020年6月传媒行业的市场走势、板块表现及投资策略，同时分析了主要上市公司动态和行业要闻。报告指出，传媒板块在5月表现出强劲的上涨趋势，六月仍建议关注基本面变化带来的超额收益机会，特别是广电、MCN、游戏及在线券商等细分领域。

市场回顾

A股市场

• 传媒板块：上周上涨4.28%，显著高于上证综指（1.37%）、深证成指（1.33%）和创业板指（1.96%）。
• 涨幅前三：
  • 省广集团（+35.44%）
  • 星期六（+26.54%）
  • 凯撒文化（+25.48%）
• 跌幅前三：
  • 新经典（-4.87%）
  • 华策影视（-4.87%）
  • 博瑞传播（-4.74%）

美股市场

• 纳斯达克中国科技股指数：上涨4.49%。
• 涨幅前三：
  • 斗鱼（+30.25%）
  • 蘑菇街（+19.55%）
  • 唯品会（+15.75%）
• 跌幅前三：
  • 极光（-8.47%）
  • 有道（-8.21%）
  • 灿谷（-4.38%）

港股市场

• 恒生中国企业指数：上涨1.42%。
• 涨幅前三：
  • 美团点评-W（+23.80%）
  • 易鑫集团（+21.32%）
  • 微盟集团（+18.32%）
• 跌幅前三：
  • 天鸽互动（-15.32%）
  • 慧聪集团（-11.76%）
  • IMAX CHINA（-10.21%）

六月投资策略

主要策略

• 继续关注基本面变化：建议从基本面改善中获取超额收益。
• 重点领域：
  • 头条合作：省广集团、星期六、凯撒文化、引力传媒等MCN及游戏相关标的。
  • 广电板块：歌华有线、华数传媒、广电网络等，关注后续具体方案及国网部署。
  • 在线消费&5G相关：游戏、电商、视频、在线券商等，其中电商在618期间表现突出。
  • 长视频&大屏视听：芒果超媒、B站、爱奇艺、新媒等，关注ARPU值提升效果。
  • 电影行业：政策利好，税收支持，行业复苏可期，关注上影、中影、万达等院线及光线、猫眼等制作发行公司。
  • 在线阅读：掌阅、阅文等，关注“付费+免费”模式带来的业绩增长。
  • 在线理财：推荐东方财富，关注金融科技公司及券商的弹性表现。

上市公司动态

广电相关

• 歌华有线：控股股东拟以股份出资组建中国广电网络股份有限公司，股票停牌。
• 华数传媒、电广传媒、天威视讯、广西广电、江苏有线、吉视传媒、广电网络、贵广网络、湖北广电：均拟以现金出资参与组建中国广电网络股份有限公司，仍处于筹划阶段。

游戏与MCN

• 世纪华通：2019年净利润同比增长69.77%。
• 掌趣科技：更正2020年第一季度游戏第二季度充值流水至7489.53万元。
• 值得买：更正2020年第一季度投资活动现金流至1.87亿元。
• 省广集团、星期六、凯撒文化、引力传媒、中广天择、华扬联众、蓝标、利欧：均表现强势，与MCN及游戏相关。

营销与内容

• 分众传媒：回复深交所对2019年年报的问询函。
• 华策影视：解除部分股份质押，累计质押比例为25.10%。
• 宝通科技：解除部分股权质押并新增质押。
• 昆仑万维：股东盈瑞世纪质押部分股票。
• 平治信息：成为家庭安防智能摄像机代工生产服务供应商采购项目中标候选人。
• 三六零：董事及独立董事辞职。
• 顺网科技：拟发行可转换债券募集11亿元用于云服务平台建设。

行业要闻

游戏行业

• 伽马数据：4月移动游戏实际销售收入同比增长24.4%，仍维持较高景气度。
• 网易：520发布27款新游戏。
• 完美世界：携手电信发布首款旗舰云游戏《新神魔大陆》。
• 吉比特、巨人网络、游族网络、宝通科技、姚记科技：关注其游戏表现及业务进展。

电商与营销

• 618：预计电商继续高景气，相关产业链受益。
• MCN：值得买、星期六、华扬联众、立昂技术、天龙集团、中广天择、微盟、有赞等表现突出。
• RCS：成为热点，关注其对营销的影响。

广电整合

• 中国移动与中国广电：1:1比例出资共建700M 5G无线网络，广电系受益明显。
• 广电网络：2020年5月涨幅达7.33%，表现强劲。

电影与内容

• 国务院政策：线下娱乐解禁，电影行业有望回升。
• 贵州政策：影剧院上座率不超过50%，好于悲观预期。
• 电影公司：上影、中影、万达、横店等院线公司及光线、猫眼、华谊等制作发行公司值得关注。

在线阅读

• 免费模式：带来行业新增量，关注“付费+免费”模式。
• 掌阅：高增长，推荐关注。
• 阅文：管理层变更，可能带来战略转变。
• 中文在线：关注其内容及市场表现。

VR/AR与独角兽

• VR/AR：关注恒信东方、岭南股份、宝通科技等。
• 独角兽：三六零、拉卡拉等值得关注。

风险提示

• 疫情影响：可能对行业造成不确定性。
• 经济政治环境风险：市场波动可能影响投资回报。
• 监管趋严：可能对业务模式产生限制。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值隐患。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市