20240128-开源证券-非银金融行业周报_政策组合拳带来beta催化_保险业务端和弹性占优_10页_1mb

总结内容

非银金融行业周报摘要

政策催化

本周券商与保险指数上涨50%和67%，主要受央行降准、国常会支持资本市场健康发展及证监会强化以投资者为本、优化融券机制等政策提振市场风险偏好。国资委拟将"市值考核"纳入央企负责人考核，利好中字头金控标的。

保险板块

1. 负债端：养老、储蓄需求旺盛，个险转型推动新单增长；报行合一减少渠道成本，提升银保端价值率。预计一季度NBV超预期，头部企业市占率持续提升。

2. 资产端：权益资产转向低波动高股息类资产，应对利率下行。目前上市险企PEV估值处于历史底部，看好板块左侧机会。推荐中国太保、中国人寿、中国平安，以及高股息的中国财险。

券商板块

1. 政策优化：证监会完善投资者保护制度，优化融券机制，全面暂停限售股出借，并限制转融券效率，旨在公平监管并遏制机构优势。

2. 交易弹性：市场风险偏好提升，看好并购主题和交易弹性标的。建议关注具有beta弹性和业务端阿尔法空间的寿险，以及央企中字头股东改革利好相关标的。

市场表现

本周非银板块整体上涨583%，跑赢沪深300指数中的券商(+50%)和保险(+67%)。部分个股表现突出，如中航产融(+1809%)与中国太保(+1223%)。

受益标的

保险：中国太保、中国人寿、中国财险、新华保险、中国平安、友邦保险。

券商&多元金融：财通证券、东方财富、东方证券、兴业证券、指南针、同花顺、中国银河、国联证券、浙商证券、方正证券、华泰证券、中信证券、江苏金租、香港交易所。

风险提示

• 股市波动影响券商保险盈利；
• 保险负债端增长不及预期；
• 券商财富管理与资管利润未达标。