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铁矿石早报（2024-5-22）总结

投资咨询部证券代码：839979
分析师：赵通
从业资格号：F3042042
投资咨询号：Z00180412

一、核心观点

1. 基本面

下游铁水产量小幅增长，接近去年同期水平，环比有所好转。港口库存持续增加，压力依然较大。澳大利亚和巴西总体发运量有所回落，但非主流矿发运量保持高位。

2. 基差情况

日照港PB粉现货折合盘面价为995，基差为87；巴粗现货折合盘面价954，基差为46，现货升水期货，显示市场偏多情绪。

3. 港口库存与发运量

港口库存1.48亿吨，环比增加1305万吨，呈现上升趋势。澳洲巴西发运量回落，但非主流矿发运量高位运行。

二、市场展望

1. 盘面与主力持仓

价格运行于20日均线之上，20日线呈向上趋势。主力多仓持仓减少，市场部分空头抛压减弱，显示多空博弈加剧。

2. 市场预期

预计短期铁矿石价格仍将维持高位，但上涨空间有限，市场看多情绪尚未退却。国内现实需求表现依然偏弱，终端需求改善不大，上行压力仍存在。

3. 交易策略

建议操作I2409合约，在890-925之间进行区间交易，谨慎追涨。

三、风险提示

1. 下行风险

钢厂铁水产量回落、钢材终端需求持续疲软，港口库存压力加大，均可能压制价格。

2. 上行风险

地产和基建政策效果超预期，带动终端需求改善，可能推动价格上行空间扩大。

四、总结

铁矿石短期维持高位震荡运行，基本面需求环比虽有好转但整体改善有限，主力持仓多减与基差升水显示出市场略显乐观。但库存的实际压力和终端需求仍相对疲软始终构成较大利空。投资者短期在区间操作中应保持谨慎，视政策预期变化与钢厂产量变动灵活调整仓位。

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