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港铁公司2025年半年度业绩总结

业绩概况

• 港铁公司于2025年8月14日发布2025年半年度业绩公告。
• 2025年上半年营收为273.6亿港币，同比下降6.5%；归母净利润为77.09亿港币，同比增长27.5%。

经营分析

收入结构及变化

• 香港车务营运收入：增长3.3%，总收入115亿港币，主要因过境及高速铁路服务乘客量分别上升10%和17%。
• 香港车站商务收入：小幅下降0.6%，总收入26亿港币，主要因广告业务收入下降和新订租金下降。
• 中国内地及国际业务收入：同比下降18.1%，总收入102亿港币，主要因瑞典MTRX项目结束后及英国铁路项目移交。
• 香港物业租赁及管理收入：同比下降1.2%，总收入27亿港币，主要因新订租金下降及消费模式转变。

利润及财务表现

• 归母净利润77.09亿港币，同比增长27.5%，净利率提升至28%。
• EBIT为102亿港币，同比增长31%，EBIT率提升至37%。
• 香港物业发展利润同比增长219%，是推动利润增长的主要因素，主要包括何文田站及港岛南岸项目。

未来发展

• 香港物业发展项目储备充足，下半年将继续贡献利润，2025年日出康城第十二期项目将入账。
• 公司有序推进10个住宅物业发展项目，包括多个新线及北环线工程。
• 维持2025-2027年归母净利预测分别为171亿、174亿、123亿港币，评级为“增持”。

风险提示

• 资本开支超预期风险。
• 香港零售租金下滑风险。
• 香港住宅销售疲软风险。
• 乘客量不及预期风险。