汽车行业深度报告：20号胶与汽车联动，NR期货与产业共生-20231011-国投安信期货-36页_1mb

报告摘要

20号胶与汽车联动：NR期货与产业共生

核心内容概述

本文围绕20号胶与汽车产业之间的紧密关系展开分析，从历史发展和国际比较两个维度探讨两者之间的互动机制。文章指出，20号胶作为轮胎专用胶，在汽车产业中占据重要地位，是天然橡胶产业中市场规模最大、最具代表性的品种。同时，文章分析了日本天然橡胶期货市场（RSS3）随着日本汽车产业衰退而逐渐萎缩的案例，指出中国应以20号胶期货为工具，推动本土汽车产业“走出去”，实现从汽车大国向汽车强国的转变。

主要观点

1. 20号胶与汽车产业密不可分

汽车产业的发展离不开轮胎产业，轮胎产业的发展又依赖于天然橡胶，尤其是20号胶。
全球约70%的天然橡胶用于轮胎制造，其中80%使用20号胶。
一辆载重汽车消耗约240千克橡胶，一辆普通乘用车需要400~500个非轮胎橡胶配件，涉及约1200种橡胶制品，规格超8500种。

2. 中国20号胶期货市场表现突出

20号胶期货于2019年8月12日在上海国际能源交易中心挂牌上市，采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的模式。
自上市以来，成交量和持仓量持续增长，远超国际同类市场，成为全球20号胶市场的主导力量。
20号胶期货价格与现货价格高度相关，价差波动范围逐步缩小，成为行业定价基准。

3. 20号胶期货助力实体经济发展

20号胶期货为产业链企业提供风险管理工具，帮助其规避价格波动风险。
2022年，中国20号胶期货挂钩的实货贸易量近140万吨，货值逾150亿元，占中国天然橡胶进口量的近三成。

4. 汽车产业与天然橡胶产业的历史演变

20世纪初，汽车产业带动天然橡胶需求激增，促使天然橡胶种植业从野生橡胶向人工种植转型。
20号胶成为全球天然橡胶市场主流，市场占比达63%，成为标准胶（STR30）的主要代表。
20号胶价格在2001年至2011年之间上涨，但自2011年后进入熊市，价格大幅下跌。

5. 日本汽车产业发展与天然橡胶市场衰退的关联

日本汽车产业在90年代达到巅峰，但随后因贸易摩擦、市场饱和等原因逐步衰退。
日本天然橡胶期货（RSS3）市场也随汽车产业衰退而萎缩，成交量和持仓量大幅下降。
新加坡20号胶期货市场则因日本汽车产业外迁而活跃，但中国20号胶期货的推出对其造成一定影响。

6. 中国20号胶期货应服务于汽车产业全球化

中国是全球最大的汽车产销国，20号胶期货应聚焦汽车全产业链，保障原材料供应链稳定。
在“一带一路”和“碳达峰碳中和”战略下，20号胶期货应助力中国汽车产业“走出去”，推动其在全球化进程中实现高质量发展。

关键信息

20号胶市场表现

2019年8月上市以来，月度成交量从7.5万手增长至2023年8月的160万手，增幅接近20倍。
月末持仓量从1.44万手增长至11.53万手，增幅超过7倍。
20号胶期货与泰国20号胶现货价格相关系数达98%，成为全球天然橡胶市场的重要定价基准。

汽车产业与天然橡胶的联动关系

20世纪初，汽车产业带动天然橡胶需求增长，巴西橡胶树苗在东南亚成功种植，推动天然橡胶产业进入人工栽培阶段。
20号胶成为全球天然橡胶市场主流，占全球标准胶市场的90%，是轮胎产业不可或缺的原料。

中国20号胶期货的发展建议

应加快在海外主要20号胶产区设立交割库，如泰国、马来西亚、印尼等。
优化市场结构，提升流动性，增强期货市场对轮胎企业的风险管理能力。
推动20号胶期货成为全球定价中心，服务中国本土汽车产业和轮胎企业“走出去”战略。

结论

20号胶期货作为中国期货市场服务实体经济的重要工具，其发展与汽车产业息息相关。通过分析历史和国际案例，文章强调20号胶期货在汽车产业全球化和转型升级中的关键作用。未来，中国应进一步完善20号胶期货市场，提升其国际影响力，助力中国汽车产业实现高质量发展，推动从汽车大国向汽车强国的转变。

附录：主要数据摘要

20号胶期货：
- 2019年8月上市，成交量和持仓量持续增长。
- 2023年8月成交量达160万手，持仓量达11.53万手。
- 与泰国20号胶现货价格相关系数达98%，成为行业定价基准。
汽车产业：
- 中国汽车产量占全球比重由2000年的3.5%增长至2022年的31.8%。
- 中国汽车销量占全球比重由2005年的8.7%增长至2022年的32.9%。
- 中国汽车出口占全球比重由2000年的0.1%增长至2022年的8.0%。
日本案例：
- 日本汽车产业占比由1991年的28.2%降至2022年的9.2%。
- 日本天然橡胶期货（RSS3）成交量从1995年的1372.8万手降至2022年的39.6万手，下降幅度达97.12%。
20号胶与汽车产业联动：
- 20号胶期货是汽车产业发展的“温度计”，反映行业变化趋势。
- 20号胶期货应助力中国从汽车大国向汽车强国转变，服务“走出去”战略。