20240222-国投证券-英诺特-688253.SH-常规业务同比增长205_看好呼吸道检测产品长期放量_5页_1mb

英诺特公司2023年度业绩快报及投资分析总结

业绩表现

英诺特2023年度业绩符合预期，总收入达478亿元，同比增长70%；而非新冠业务收入增长尤为显著，同比增幅2055%。归母净利润及扣非归母净利润也呈大幅增长趋势。

市场需求分析

呼吸道病原体检测市场因后疫情时代需求激增、检测供给增强和政策支持而充满机遇：

• 需求持续：新冠疫情后，呼吸道感染高发，检测意识和接受度提升。

• 供给提升：国家级呼吸病原体联检产品密集上市，如“上呼六”“甲乙肺支”等。

• 政策助力：2024年2月国家卫健委发布目标指标，鼓励医疗机构开展更全面的呼吸道病原体检测。

市场前景

当前，中国呼吸道检测渗透率低（18.1%），远低于全球水平，预计随着三方共振，市场份额将继续扩大。

公司竞争优势

• 独家产品：公司开发多款联检新品，适合各级医院使用，初步形成平台优势。

• 针对性销售：以儿童门急诊为突破口，进入儿科重点医院，提升市场覆盖率。

• 产品结构优化：拳头产品如全血呼吸道五联、流感三联快速增长；新品持续导入。

投资建议

国投证券维持公司“买入-A”评级，6个月目标价为3816元，对应2024年20倍PE。预计2023-2025年营业收入分别为478,247.8亿、653,7,1,00.2亿元，同比增长70、368、534%；非新冠业务收入分别为174.7、259、393.8亿元，同比增长2055、571、534%；归母净利润则依次为174.7、259、393.8亿元，年化增长率大致为160、486、517%。

风险提示

• 业绩不及预期；
• 呼吸道检测需求增长低于预期；
• 在研产品上市进度延迟；
• 行业竞争加剧。