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市场研报总结：贵金属期货周报（2022年4月1日）

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现“先抑后扬”的走势，黄金与白银期货价格均有所回落，但受避险情绪影响，最终止跌反弹。市场情绪受到俄乌冲突局势变化及全球通胀预期的影响，投资者对贵金属的避险和抗通胀属性关注度上升。

主要观点与策略

• 市场走势：沪市贵金属先抑后扬，周初因俄乌和平谈判进展提振情绪，贵金属承压回落；随后因俄罗斯军事行动加剧，避险买盘推动贵金属反弹。
• 多空因素分析：
  • 利多因素：俄乌冲突升级、欧洲能源危机加剧、美国核心PCE物价指数创近40年最大同比升幅，推高通胀预期，支撑金价。
  • 利空因素：美国总统拜登宣布释放战略石油储备，增加原油供应，可能缓解能源紧张局势，对贵金属形成压力。
• 市场预期：随着西方国家对俄罗斯实施新制裁，全球能源危机加剧，黄金的避险属性将被进一步强化。然而，市场已逐渐转向关注各国央行加息前景，美元指数或重新走强，贵金属可能进入宽幅震荡区间，投资者需注意操作节奏与风险控制。

周度市场数据

1. 期货价格与持仓

• 沪金主力净多持仓增加，显示市场多头情绪有所回升。
• 沪银主力净多持仓转为净空，表明空头力量增强。

2. 现货价格

• 现货价格与期货走势基本一致，均出现回调。

3. 基差与价差

• 黄金基差：由上周-0.97上升至-0.28，显示期货贴水有所收窄。
• 白银基差：由上周-19缩至-5，期货贴水大幅减少。
• 黄金跨期价差：由上周0.84上升至2.34，表明远期合约价格相对上涨。
• 白银跨期价差：由上周15缩至13，价差略有收窄。

4. 内外盘价格对比

• 期金内外盘：外盘价格强于内盘。
• 期银内外盘：外盘价格同样强于内盘。

5. ETF持仓变化

• 黄金ETF（SPDR Gold Trust）：持仓持平。
• 白银ETF（Shares Silver Trust）：持仓小幅增加。

6. 库存数据

• 上期所黄金库存：3300千克，与上一交易日持平。
• 上期所白银库存：由2,074,297公斤增至2,079,554公斤，库存小幅上升。

关键信息总结

• 本周贵金属市场受地缘政治风险与通胀预期双重驱动，呈现震荡走势。
• 俄乌冲突持续升级，加剧市场避险情绪，支撑贵金属价格。
• 美国释放战略石油储备及加息预期可能对贵金属形成压力。
• 黄金与白银期货价格均出现回调，但黄金净多持仓增加，白银净多持仓转为净空。
• 外盘贵金属价格强于内盘，显示国际市场的主导作用。
• 黄金ETF持仓持平，白银ETF持仓小幅增加，反映投资者对白银的短期偏好。
• 上期所黄金库存保持稳定，白银库存小幅上升，显示市场供需变化有限。

风险提示

• 市场情绪波动较大，需关注地缘政治风险及美联储加息政策对贵金属的影响。
• 美元指数可能重新走强，贵金属或进入震荡整理阶段，投资者应谨慎操作。