20220119-中泰证券-欧普康视-300595.SZ-疫情反复及高基数影响Q4业绩_22年有望恢复常态化增长_3页_675kb

欧普康视（300595）2021年业绩总结与2022年展望

核心内容

欧普康视（300595）是一家专注于眼视光产品的医药生物企业，其2021年度业绩预告显示，公司预计实现归母净利润5.20-6.07亿元，同比增长20%-40%；扣非净利润4.57-5.36亿元，同比增长15%-35%。尽管第四季度受疫情反复及高基数影响，业绩出现下滑，但若以2019年为基准，仍保持较快增长。公司2022年有望恢复常态化增长，主要得益于产品与渠道的双重优势。

主要观点

• 业绩表现：2021年全年归母净利润中值为5.63亿元，同比增长30%；扣非净利润中值为4.96亿元，同比增长25%。非经常性损益对净利润有积极影响，主要来自理财收益、政府补助及处置子公司股权收益。
• 四季度影响：2021年Q4归母净利润中值同比下降22.76%，扣非净利润中值同比下降21.72%，主要由于疫情反复及2020年高基数效应。
• 2022年展望：公司产品具有行业领先的综合性能，是唯一适用于500-600度近视患者的产品，且通过个性化定制服务满足不同人群需求。渠道方面，公司通过投资入股和自建方式扩展销售网络，终端医疗服务布局逐步完善，有望提升综合服务能力。
• 市场前景：公司所处行业景气度高，消费属性强，产品在国内渗透率低，竞争格局良好，未来增长潜力较大。

关键信息

财务预测

财务结构分析

营业利润与成本

现金流量与盈利质量

营销与终端布局

• 公司已建成约300家视光服务终端，新增合作终端近100家，总数超过1200家。
• 2021年上半年新增40余家终端服务网点，包括视光中心、门诊、诊所等。
• 公司计划通过定增在安徽、江苏等重点省份新增1348个眼视光服务终端，进一步提升终端服务能力。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 目标价：48.25元
• 理由：公司产品具有竞争优势，终端布局持续扩张，行业前景良好，未来有望保持快速增长。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧
  • 原材料供应商相对集中
  • 产品市场推广不达预期

总结

欧普康视2021年业绩受疫情反复和高基数影响，四季度表现有所承压，但全年仍保持稳健增长。公司凭借优质产品和强大渠道布局，有望在2022年实现业绩恢复与常态化增长。未来公司将继续扩大眼视光服务终端网络，增强市场竞争力，维持“买入”评级。