20140228-国金证券-互联网金融_＂变＂与＂辩＂_14页_683kb

互联网金融的"变"与"辩"总结

核心内容

互联网金融正在深刻改变传统金融行业的格局，其影响不仅体现在业务模式上，更体现在行业竞争逻辑和盈利方式上。互联网思维的“免费”和“赢家通吃”特性正在重塑金融行业，推动行业向更加市场化、高效化、智能化的方向发展。

主要观点

• 互联网对金融行业的冲击：互联网的出现迅速缩小了信息不对称，改变了传统金融行业的盈利模式，特别是对券商和银行的冲击尤为显著。
• 行业格局变化：随着互联网思维的渗透，传统金融行业将经历深刻的转型，行业集中度提升，盈利模式从依赖垄断性收入向更加多元的模式转变。
• 互联网思维与传统金融思维的差异：互联网强调用户体验、流量和快速扩张，而传统金融更注重盈利点和长期回报周期。因此，互联网思维在金融行业中的适用性取决于行业是否具备快速扩张和数据积累的能力。

金融行业未来格局演变猜想

券商

• 佣金率将快速下降，市场份额趋于集中。
• 券商将分化为两类：平台型券商（低成本低佣金 + 理财产品销售平台）和专业型券商（优质咨询服务 + 高佣金）。
• 中间状态的券商将失去生存空间。
• 零佣金券商通过整合资源、销售金融产品实现盈利，未来将成为主流。

银行

• 存款端冲击立竿见影：互联网金融产品如余额宝、理财通等迅速分流银行存款。
• 贷款端冲击尚在酝酿：短期内互联网平台难以对银行贷款业务形成实质性冲击，但未来随着客户数据积累和融资模式成熟，可能会对银行形成较大压力。
• 银行触网困难：银行体量庞大，转型较慢，难以彻底改变盈利模式。部分银行（如民生银行）尝试直销银行模式，但成效有限。

保险

• 高价值保险产品受冲击较小：由于保险产品复杂度高，互联网难以替代传统销售方式。
• 互联网保险集中在简单产品：如车险、意外险和高收益理财型产品。
• 互联网可作为营销手段的补充：提升客户体验、适应需求并提高经营效率。

移动支付

• 移动支付地位逆转：支付宝、财付通等平台将线上支付优势平移到移动端，形成O2O闭环。
• NFC错失发展良机：由于移动支付标准未统一，NFC未能在移动支付市场中占据主导地位。
• 支付平台成为入口：支付平台通过聚集客户，可衍生出更多金融产品和服务，对银行形成潜在冲击。

谁能在金融互联网浪潮中受益？

1. 金融IT企业和大数据服务提供商：

   • 提升客户体验的金融IT企业（如金证股份、恒生电子、赢时胜）。
   • 利用大数据识别风险的融资平台（如阿里小贷、上海钢联）。

2. 第三方金融产品销售与比价平台：

   • 东方财富、三六五网、融360、挖财网等平台，成为网民选择金融产品的入口。

3. 有行业聚焦的融资类平台：

   • 基于产业链背景的融资平台（如阿里小贷、上海钢联）。
   • 实体企业通过民营银行拓展融资业务（如美的、格力）。

4. 率先自我革命、具有执行力的金融企业：

   • 国金证券、民生银行、北京银行、中信银行、中国平安等企业，通过与互联网企业合作，实现业务创新和转型。

市场观点与行业配置建议

• 警惕高估值中小股票：过高的估值在意外事件冲击下容易引发大幅波动，需保持谨慎。
• 行业配置均衡：建议做多稀土永磁（新能源汽车产业链）、军工（国企改革主题受益）、医疗服务（长期看好健康服务业）、旅游（旺季来临）、电源设备（继续看好光伏、LED）。
• 继续做空钢铁、煤炭：受经济去杠杆影响，传统行业面临较大压力。
• 关注中小股票超调：可能成为做空机会。

关键信息

• 互联网思维正在推动金融行业向更市场化、更高效的方向发展。
• 佣金率下降趋势不可阻挡，券商将面临结构性调整。
• 银行存款端受冲击明显，但贷款端影响尚在酝酿。
• 保险行业受互联网冲击较小，但需适应新的营销方式。
• 移动支付已成为金融行业的关键入口，NFC未能抓住机会。
• 大数据和IT系统是互联网金融企业未来盈利的关键。
• 金融行业未来格局将呈现“要么大而廉，要么小而美”的趋势。

行业趋势总结

总结

互联网金融的冲击并非仅仅体现在技术层面，更在于思维模式的转变。随着信息不对称的减少和客户体验的提升，金融行业将面临前所未有的变革。未来，金融行业将更加依赖IT系统和大数据，平台型和专业型企业将占据主导地位，而传统金融企业需加快转型步伐，否则将被淘汰。