20241028-东吴证券-光威复材-300699.SZ-2024年三季报点评_内蒙古项目逐步投产与市场需求逐渐复苏_业绩明显回暖_3页_453kb

光威复材（300699）2024年三季报分析总结

投资总结与事件

发布2024年三季报，前三季度营收1902亿元，同比增890%；归母净利润615亿元，同比下降100%。其中，Q1-Q2分别出现大幅下滑，Q3业绩明显回暖，单季度营收增4263%，净利润扭亏。

市场需求与业绩分析

• 积极因素：风电市场需求迅速回暖，带来规模效应，碳纤维等核心产品需求修复，复材应用空间逐步打开。
• 关键数据：
  • Q1-Q3 总营收 +890%；Q3单季营收 +4263%
  • Q1-Q3 归母净利润 -100%；Q3单季净利润 +1862%

财务数据与产能扩张

• 产能：内蒙古光威一期年产4000吨碳纤维生产线已投产，总投资21亿元。
• 资产：
  • 固定资产同比增加4355%
  • 在建工程同比减少51%
  • 存货同比增加5700%
• 效率提升：管理费用同比降658%，经营效率提升。

盈利预测与投资建议

维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润为892/1072/1199亿元。现价PE33倍，未来三年PE逐步降至28、25倍。维持先前盈利预测。

风险提示

1. 业绩波动风险
2. 新产品开发风险
3. 安全生产风险
4. 产品价格下降风险

公司核心竞争优势

• 产能扩产：内蒙古项目顺利投产，碳纤维领域技术实力突出。
• 市场前景：风电复苏，新材料需求上升，下游应用空间扩大。
• 效率提升：成本控制与运营效率改善。