20250824-国泰期货-碳酸锂_短多长空_短期国内缺口_长期全球过剩_10页_1mb

碳酸锂期货研究摘要

报告日期：2025年8月24日

分析师：国泰君安期货研究部 邵婉嫕

核心观点

本报告提出短多长空策略，短期基于国内需求缺口和需求强劲，建议做多；长期基于全球供应过剩，建议做空。

关键数据与价格走势

• 碳酸锂期货2509合约周环比下跌7740元/吨，2511合约下跌7940元/吨。
• 现货价格周环比上涨1200元/吨至83900元/吨。
• 基差扩大，2509合约升水至+4720元/吨，进口报价基差持平。
• 产量环比减少，库存减少713吨至14.2万吨，下游上游库存去库。

供需基本面

• 短期：供应端，锂矿进口利润未打开，发运增量不明显；需求端，下游采购情绪高涨，但需关注正极材料产能过剩风险。
• 长期：全球锂盐供应过剩趋势明显，国际贸易和地缘政治风险（如马里战乱）可能影响供应。

后市观点与交易建议

• 单边交易： 短多长空，期货主力合约价格区间预计7.0-8.5万元/吨。
• 跨期套利： 短期供应紧张适合正套，长期长协基差负，适合反套。
• 套保建议： 盘面低于长协价，建议增加买入套保比例。
• 风险点： 美国新能源政策打压、国内新能源车"反内卷"预期、正极材料去产能。

总体评估

短期供需矛盾支撑做多逻辑，但长期全球过剩风险主导，需关注政策和供应变化。