20260126-中原期货-铁合金周报_1月电价或上调_成本重心将抬升_22页_6mb

1月电价或上调成本重心将抬升

核心内容概述

本报告为中原期货发布的铁合金周报，分析了2026年1月26日前一周硅铁与锰硅市场的走势、供需变化、成本与利润情况，以及市场策略建议。报告指出，1月内蒙、宁夏等地电价可能上调，对硅铁成本形成支撑，而锰硅则因供需双增及成本支撑，市场走势偏弱但仍有反弹空间。整体来看，合金市场短期偏强，但需警惕政策不确定性对中期走势的影响。

硅铁市场分析

主要逻辑

• 供应：硅铁产量小幅回落，环比下降0.3%，同比下降8.8%。
• 需求：成材产量基本持稳，硅铁五大材消费量环比增长1.2%，同比增长4.4%。
• 库存：厂家库存压力不大，钢厂库存天数略有上升。
• 成本：1月内蒙、宁夏结算电价或上调2-8分不等，带动硅铁成本上涨200元/吨以上。
• 基差：期现接近平水，硅铁03合约基差为-2元/吨，环比下降62元/吨。

策略建议

• 短期走势偏强，建议关注高位保值机会。

风险点

• 反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性。

锰硅市场分析

主要逻辑

• 供应：内蒙、甘肃开工持续回升，但需求增幅放缓。
• 库存：厂库维持高位，但未持续增加；钢厂库存天数略有上升。
• 成本：锰矿价格坚挺，硅锰成本小幅上涨，利润持续下滑。
• 基差：盘面贴水修复，硅锰03合约基差为174元/吨，环比下降56元/吨。
• 市场表现：锰硅走势相对硅铁偏弱，但仍有支撑。

策略建议

• 调整空间有限，短期偏强，建议以区间操作为主。

风险点

• 澳矿及非主流矿发运情况、港口库存变化、硅锰厂利润变动、反内卷政策、中美贸易谈判等政策不确定性。

关键数据汇总

硅铁

• 周产量：9.84万吨（环比-0.3%，同比-8.8%）
• 周消费量：1.87万吨（环比+1.2%，同比+4.4%）
• 企业库存：6.72万吨（环比+5.4%，同比-29.1%）
• 钢厂库存天数：17.52天（环比+2.11天，同比+0.87天）
• 仓单数量：9160张（环比-1267张，同比-4100张）
• 硅铁成本：青海6063.82元/吨，宁夏5694.82元/吨，内蒙5674.32元/吨
• 硅铁利润：青海-763.82元/吨，宁夏-394.82元/吨，内蒙-344.32元/吨

锰硅

• 周产量：19.32万吨（环比+1.4%，同比-4%）
• 周消费量：11.68万吨（环比+0.9%，同比+0.3%）
• 企业库存：37.3万吨（环比+0.05%，同比+136.7%）
• 钢厂库存天数：17.48天（环比+1.96天，同比+0.5天）
• 仓单数量：35531张（环比-632张，同比-42428张）
• 锰矿价格：
  • 天津港澳矿Mn45%：41.6美元/吨度（环比-0.95%）
  • 钦州港澳矿Mn45%：42美元/吨度（环比+1.20%）
  • 天津港半碳酸Mn37.5%：36.2元/吨度
  • 钦州港半碳酸Mn36.5%：35.5元/吨度
• 硅锰成本：宁夏5960.60元/吨，内蒙5950.60元/吨，广西6360.60元/吨，贵州6300.60元/吨
• 硅锰利润：宁夏-390.60元/吨，内蒙-270.60元/吨，广西-610.60元/吨，贵州-600.60元/吨

市场趋势总结

• 硅铁：成本端受电价上调影响，短期走势偏强，但中期受政策压制，反弹高度有限。
• 锰硅：供需双增，成本支撑较强，但利润持续下滑，市场走势偏弱，建议区间操作。
• 整体：合金市场受成本支撑，短期偏强，但需关注政策变化及市场供需动态。

联系方式

• 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
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