20250926-瑞达期货-生猪市场周报_供需偏松_关注节前仓位变动_24页_2mb

瑞达期货研究院：2025年9月26日生猪市场周报分析

一、市场概况

生猪市场价格延续跌势，主力合约2511周度下跌1.95%，现货价格同步下跌。供需格局维持偏松，供应充足而需求增长有限，价格跌至相对低位。

二、供需分析

1. 供应端：规模养殖场持续出栏，散户积极认卖大猪，出栏量环比增加，出栏均重略有下降。
2. 需求端：猪价下跌叠加气温转凉，终端需求略有改善，但增幅不及供应端，整体呈现供需宽松的格局。

三、期货市场

1. 持仓与仓单：前20名持仓净空头增加2571手，期货仓单环比减少，市场空头力量增强。
2. 期现基差：11月合约基差25元/吨，1月合约基差-500元/吨，显示现货价格低于期货价格。
3. 价差：1月与3月合约价差445，月差扩大，反映短期市场对远期价格下跌预期较重。

四、产业链情况

1. 养殖利润：生猪养殖利润持续亏损扩大，外购仔猪亏损达236.57元/头，自繁自养亏损74.11元/头。
2. 进口数据：前8个月猪肉进口累计71万吨，月均8.875万吨，进口压力仍存。
3. 饲料成本：豆粕价格下跌，玉米价格上涨，饲料成本下降，但整体仍支撑猪价下跌。

五、政策与经济影响

1. 能繁母猪存栏：2025年7月末能繁母猪存栏环比减少1万头，机构数据8月环比下降，压栏量或有所调整。
2. 宏观经济：CPI同比下跌0.4%，经济总体偏弱，可能抑制下游需求。

六、后市展望与建议

1. 风险提示：需警惕节前持仓变动导致的价格波动。
2. 操作建议：建议开展生猪期货反套操作。

七、总结

供需宽松格局主导当前生猪市场，供应压力犹存，需求改善有限，价格继续下跌。建议关注节前市场波动，警惕持仓变化，考虑套利机会。