20250808-东方金诚-美债专题跟踪_美债拍卖需求低迷_俄乌有望达成停火协议_10年期美债收益率小幅上行_5页_960kb

美债专题跟踪报告总结（2025.8.4-2025.8.8）

一、 美债收益率走势回顾

上周，10年期美债收益率整体小幅上行。周五收盘报4.27%，较前一周五（8月1日）上升4个基点。

• 周一：非农数据疲弱引发降息预期，美债收益率下行1bp至4.22%。
• 周二：3年期国债拍卖需求不佳拖累美债价格，但ISM服务业数据不佳加剧市场对经济前景担忧，收益率持平。
• 周三：10年期国债需求延续疲软，叠加美联储官员释放9月降息信号，收益率维持不变。
• 周四：30年期拍卖需求依旧疲软，收益率小幅上行1bp至4.23%。
• 周五：俄乌停战预期升温，风险情绪回升，收益率大幅上行4bp至4.27%。

二、 短期走势展望

预计本周（至提及时）10年期美债收益率将震荡上行，中枢在4.3%左右。

• 关键影响因素：7月CPI数据（高频数据显示商品价格上涨，关税政策施压）；本周美国财政部大额国债发行（4000亿美元国债，加大供给压力）。

三、 期限结构变化

• 利差变化：10Y-2Y期限利差收窄3bp至51bp。
• 利率水平：各期限利率均有上行：1年期、7年期上行6bp；2年、5年期上行7bp；10年期上行4bp。

四、 中美利差变化

中美10年期国债利差倒挂幅度扩大6bp至258bp，短期内仍将持续深度倒挂。考量因素为：美国利率上行压力；中国利率预计维持在1.65%-1.75%区间震荡。