建筑装饰行业：建筑·科技力之RP公司，预制式_加_名匠设计，行业第二只独角兽诞生-20191112-天风证券-26页_2mb

建筑装饰行业分析总结

核心内容

本报告分析了建筑科技行业中的两家独角兽企业：菲律宾的REVOLUTION PRECRAFTED和美国的KATERRA，以及中国装配式建筑企业远大住工和中建科技的发展情况。重点探讨了它们在商业模式、技术实力、市场拓展和行业影响等方面的表现与差异。

主要观点

1. REVOLUTION PRECRAFTED

• 公司定位：以“预制式+品牌智造”为核心理念，强调“高端设计和建筑走向民主化”，与全球知名建筑师和设计师合作，打造限量版和可定制的预制建筑。
• 商业模式：采取B2B2C模式，与开发商合作，通过减少销售环节提升效率，降低销售成本。
• 市场拓展：业务已覆盖全球31个国家，计划在2020年拓展至85-100个国家，注重全球化概念推广。
• 融资情况：2017年完成两轮融资，估值约10亿美元，C轮融资正在酝酿。
• 创始人背景：来自地产家族，拥有丰富的房地产和设计资源，助力公司快速发展。
• 技术与设计：虽未拥有自有工厂，但借助先进机器人技术和知名设计师合作，提升产品附加值。

2. KATERRA

• 公司定位：以“装配式建筑+产业链整合”为核心，通过技术革新和产业链整合提升竞争力。
• 商业模式：提供“全栈式”建筑服务，涵盖设计、生产、施工等环节，减少中间环节，提升效率。
• 市场拓展：业务聚焦北美、亚洲和中东，设立多个分部和工厂，注重本地化和规模化发展。
• 融资情况：已完成四轮融资，总融资额达11.15亿美元，估值有望超40亿美元。
• 技术优势：采用CLT（交叉层压木材）技术，实现快速建造，17天可建成三层小楼。
• 产业链整合：通过收购多家公司，强化自身技术能力和供应链管理。

3. 中国装配式建筑

• 政策支持：国家出台多项政策，推动装配式建筑发展，如《关于大力发展装配式建筑的指导意见》。
• 行业现状：装配式建筑发展迅速，政策积极引导，行业龙头初显。
• 企业代表：
  • 远大住工：国内装配式建筑行业智能制造代表，拥有6代装配式建筑产品体系，市场份额领先。
  • 中建科技：以“REMPC”模式为核心，业务份额全国第一，推动全产业链发展。
• 发展趋势：技术革新与一体化趋势明显，注重设计、制造、施工和运维的整合。

关键信息

• REVOLUTION PRECRAFTED：菲律宾第一家独角兽企业，业务覆盖全球31个国家，计划拓展至85-100个国家，主打高端设计与品牌化预制建筑。
• KATERRA：美国建筑科技独角兽，通过产业链整合和技术创新，实现快速建造和高效率，估值超40亿美元。
• 远大住工：国内装配式建筑龙头企业，赴港上市，拥有6代产品体系，市场份额领先，毛利率高于行业平均水平。
• 中建科技：采用“REMPC”EPC模式，业务份额居全国第一，对标“中国制造2025”。
• 风险提示：装配式建筑技术门槛高，政策落地不及预期；海外经验不一定适用于国内；固定资产投资增速持续下行。

比较分析

• 业务模式：
  • REVOLUTION PRECRAFTED：B2B2C模式，注重设计与品牌，减少销售环节。
  • KATERRA：全栈式服务，涵盖设计、制造、施工，提高效率。
• 技术发展：
  • REVOLUTION PRECRAFTED：依赖先进机器人技术和知名设计师，强调设计价值。
  • KATERRA：采用CLT技术，提升建造效率和建筑质量。
• 市场拓展：
  • REVOLUTION PRECRAFTED：快速拓展国际业务，注重全球化推广。
  • KATERRA：聚焦北美、亚洲、中东，注重本地化和产业链整合。
• 员工结构：
  • REVOLUTION PRECRAFTED：以销售为主，员工人数较少。
  • KATERRA：员工人数迅速增长，运营、工程和设计人员占比高。

启示与建议

• 设计引领：中国装配式建筑企业可借鉴REVOLUTION PRECRAFTED的设计理念，提升设计实力，增强产品附加值。
• 产业链整合：可学习KATERRA的全栈式服务模式，整合上下游资源，提高效率。
• 技术革新：应关注技术进步，如CLT、智能化设计和施工技术，提升竞争力。
• 国际化发展：利用海外经验，拓展国际市场，提升品牌影响力。

总结

REVOLUTION PRECRAFTED和KATERRA作为建筑科技行业的独角兽企业，分别代表了横向业务拓展和纵向产业链整合的发展路径。中国装配式建筑企业可从中汲取经验，提升设计能力，优化产业链整合，推动技术革新，实现行业的健康、高效和可持续发展。