20191112-天风证券-建筑装饰行业专题研究：建筑·科技力之RP公司：预制式+名匠设计，行业第二只独角兽诞生_26页_2mb

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于建筑科技行业中的两家独角兽企业：菲律宾的 REVOLUTION PRECRAFTED 和美国的 KATERRA。通过分析两家企业的商业模式、核心技术、市场拓展及行业影响，探讨其成功因素以及对中国装配式建筑发展的启示。

主要观点与关键信息

1. REVOLUTION PRECRAFTED：菲律宾第一家建筑科技独角兽

• 成立时间：2015年底
• 核心理念：倡导“高端设计和建筑走向民主化”，通过品牌智造与预制建筑结合，提高设计附加值。
• 商业模式：采用 B2B2C 模式，直接向开发商提供产品，由开发商对接最终用户，降低销售成本并简化流程。
• 合作资源：与全球 86 位知名建筑师、设计师及奢侈品牌合作，如扎哈·哈蒂德、藤本壮介、Philippe Starck 等，提升品牌影响力。
• 市场拓展：业务覆盖全球 31 个国家，计划于 2020 年扩展至 85 到 100 个国家。
• 融资情况：2017 年完成 A 轮和 B 轮融资，估值约 10 亿美元。
• 创始人背景：Robbie Antonio 出身于菲律宾地产家族，具有丰富的房地产与设计经验。
• 产品特色：提供可运输、可收藏、可定制的预制房屋、凉亭、博物馆、艺术家具等，强调设计与建筑的融合。
• 技术与效率：虽然不拥有自有工厂，但通过先进机器人技术提高生产效率；建造周期为 3-5 个月，具备一定的成本优势。

2. KATERRA：美国建筑科技独角兽

• 成立时间：2016 年
• 核心理念：通过产业链整合与技术革新，打造“全栈式”建筑服务。
• 商业模式：提供从设计、制造到施工的全套服务，与开发商或业主合作，降低合作复杂性。
• 技术优势：采用 CLT（交叉层压木材）技术，建造效率高，可 17 天完成三层小楼的建设。
• 工厂布局：拥有 Phoenix 工厂、CLT 工厂及正在建设的加州 Tracy 工厂，注重技术与可持续发展。
• 融资情况：已完成四轮融资，融资总额达 11.15 亿美元，估值有望超 40 亿美元。
• 市场布局：业务聚焦北美、亚洲、中东，已设立多个地区分部和工厂。
• 员工结构：以运营、工程师、项目管理为主，美国员工占比达 77%。

3. 两家企业的异同

中国装配式建筑发展趋势与启示

1. 发展现状

• 中国装配式建筑自 1950 年代起历经多个发展阶段，近年来因政策支持和技术进步进入快速发展期。
• 2016 年国务院发布《关于大力发展装配式建筑的指导意见》，明确装配式建筑发展方向与重点区域。
• 地方政府积极响应，出台相关配套政策推动行业发展。

2. 国内主要企业

• 远大住工：国内装配式建筑行业智能制造代表，拥有六代装配式建筑产品体系，市场份额领先。
  • 2018 年赴港上市，拓展 PC 构件制造与海外市场。
  • 毛利率保持在 35% 左右，高于行业平均水平。
• 中建科技：采用 EPC 模式，业务份额全国第一，致力于推动装配式建筑与“中国制造2025”战略对接。

3. 对中国装配式建筑的启示

• 设计引领：可借鉴 REVOLUTION PRECRAFTED 的“设计民主化”理念，通过与知名设计师合作提升产品附加值。
• 品牌驱动：利用品牌与名人效应，打造高端预制建筑形象，拓展市场影响力。
• 产业链整合：学习 KATERRA 的全栈式服务模式，提高资源整合与运营效率。
• 信息化平台：引入信息化与智能化技术，提升生产与管理效率。
• 全球化布局：通过 B2B2C 模式，拓展国际市场，提高品牌知名度。

风险提示

• 技术门槛高：装配式建筑技术复杂，对研发能力要求较高。
• 政策落地不及预期：政策支持是行业发展的关键，但实际执行可能存在不确定性。
• 海外经验不适用：国外成功模式未必适合国内市场，需结合本地情况进行调整。
• 固定资产投资增速下行：影响市场容量与项目需求。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

图表与数据支持

• 图表目录：包括业务版图、融资历程、员工情况、订单统计、技术应用等，直观展示公司发展与市场布局。
• 数据来源：公司官网、领英网、天风证券研究所、AQWIRE 平台、远大住工招股说明书等。

总结

REVOLUTION PRECRAFTED 和 KATERRA 作为建筑科技行业的独角兽企业，分别以“设计民主化”和“产业链整合”为核心，展现出装配式建筑的巨大潜力。REVOLUTION PRECRAFTED 通过品牌与设计驱动，拓展全球市场；KATERRA 以技术与生产效率为优势，实现快速扩张。两家企业的成功经验为中国装配式建筑行业提供了重要参考，未来国内企业可结合自身特点，探索设计、品牌、技术与市场拓展的多维发展路径，推动行业向更高效、可持续的方向迈进。