20251202-冠通期货-冶炼端消息拉涨行情_4页_436kb

行情概览：

截至2025年12月2日，沪铜市场高开高走，总体偏强。

宏观与供给端：

美国ISM制造业PMI数据疲软（48.2，低于预期），支撑铜价；印尼铜矿泥石流事故导致停产，计划自2026年第二季度分阶段重启，缓解部分铜矿供应紧张；冶炼厂加工费波动在42美元/干吨附近，鉴于检修结束，12月国内产量可能增加，加工费持稳但成本压力维持。库存方面，SHFE铜库存减少927吨，上海保税区铜库存大降1.34万吨，LME铜库存小幅上升，反映市场供需动态变化。

需求端：

铜价受金九银十旺季结束影响，需求减弱，现货升贴水收敛（华东+110元/吨，华南+90元/吨），下游如电网和储能的刚性需求部分托底，但高价抵制导致买兴下降。

基本面展望：

降息预期已在盘面充分反映，综合因素及CSPT减产共识（计划2026年减产10%以上）可能提供短期支撑，但整体上方空间不足，由于宏观经济不确定性和需求天花板，铜价走势受到限制。