20240306-天风证券-基金研究_配置A股核心资产新方式_13页_1mb

报告核心内容总结

1. 大波动背景下的核心资产行情

• 国内增量资金流入：中央汇金公司增持ETF范围扩大，春节前ETF净流入超1500亿元，带动市场情绪回暖。
• 美联储政策转向：2024年美联储加息周期或结束，市场预测未来降息概率高，利好全球资产。
• 中国经济回升：2023年经济运行稳健，2024年开局强劲，IMF上调中国经济增长预期至4.6%，维持相对高增速。
• 核心资产机会：A股业绩增速企稳回升（如ROE-TTM回升），估值处历史低位，龙头企业更具优势。2015年和2018年市场波动后测试显示，大市值核心资产长期表现更佳。

2. 中证A50指数投资价值分析

• 指数简介：2024年发布，选取50只行业龙头股，聚焦长期配置价值。
• 市值分布：注重行业均衡，平均总市值约280亿元，涵盖中小市值龙头公司。
• 行业分布：覆盖25个中信一级行业，权重分散，基层集中度低（单行业权重<13%）。
• 前十大权重股：包括贵州茅台、宁德时代等高成长企业，ROE-TTM中位数高，2024年预期收入增长强劲。
• 估值与盈利：市盈率约14.22倍，低于多数宽基指数；ROE-TTM中位数14.03%，业绩优于其他指数。
• 业绩表现：自2015年以来总收益383.4%，年化收益率37.2%，夏普比0.22，最大回撤小，风险收益比优越，优于同类指数如MSCI中国A50等。

3. 平安中证A50ETF产品介绍

• 基金概况：跟踪中证A50指数，采用被动指数策略，费率低（管理费0.15%）。
• 基金经理：钱晶，12年从业经验，管理规模超过730亿元，注重指数跟踪精度。
• 风险提示：基金为股票型，受市场波动影响大，需考虑潜在政策和市场变化风险。

简要分析：当前环境支持核心资产投资，中证A50指数提供均衡配置机会，ETF产品可低成本参与。建议投资者关注美联储政策动向和中国国内经济数据，市场风险可能影响报告结论。