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策略专题总结：布局核心资产正当时——中证A500指数投资价值分析

核心观点

• 当前是增配A股的战略窗口期：2026年宏观政策依然积极，基本面有望回升，市场上涨空间较大。A股行情在政策支持与增量资金入市的推动下仍将持续。
• A500指数作为中国核心资产代表：A500指数成分股涵盖传统及新兴产业，估值、盈利、分红等指标表现优于A股整体水平，具备较高的配置性价比。
• 广发中证A500ETF龙头表现优异：该ETF严格跟踪中证A500指数，且在净值涨幅和跟踪误差控制方面表现突出，是配置A股核心资产的高效工具。

当前是增配A股的战略机遇期

宏观与市场环境

• 牛市上涨时空仍有空间：从1990年以来的A股牛市统计看，本轮牛市仅持续15个月，Wind全A平均涨幅为62%，远低于历史平均297%，表明仍有较大上涨潜力。
• 政策环境依然温暖：2026年为“十五五”开局之年，宏观政策将延续积极基调，确保经济平稳发展。资本市场改革方向不变，助力A股行稳致远。
• 基本面有望回升：A股企业盈利改善将成为2026年市场核心驱动力。2025年全A非金融地产归母净利累计同比增速由-7.1%回升至3.7%，科技板块表现尤为突出，归母净利增速达21.3%。

增量资金入市

• 机构资金持续增配：2025年四季度，ETF净流入620亿元，其中净增持中证A500超700亿元。政策引导与资金意愿共振，推动A股配置需求上升。
• 居民资金意愿回暖：居民投资高风险资产意愿持续上升，且2026年有望延续。A500ETF作为中盘宽基指数产品，兼具良好流动性与较低费率，或成为居民中长期配置的重要载体。

A500指数特色：中国核心资产新标杆

指数编制规则

• 科学选样机制：中证A500指数由中证公司于2024年9月23日发布，选取市值较大、流动性较好的500只证券，涵盖107个申万二级行业和196个申万三级行业，避免权重过度集中。
• 多维度筛选：纳入ESG评级、流动性门槛、互联互通资格、市值与流通市值等多个维度筛选，使行业市值占比与总体A股尽可能一致。

估值与盈利表现

• 估值处于历史中枢：截至2025年12月25日，中证A500市盈率PE（TTM）为16.9倍，处05年以来74%的分位数，市净率PB(LF)为1.7倍，低于历史均值。
• 盈利优于A股整体：中证A500ROE（TTM）中枢值和归母净利润增速中枢值分别为10.1%、0.5%，均高于中证全指的8.4%、-0.8%。
• 股息率较高：中证A500股息率（TTM）中枢值为2.6%，高于中证全指的2.2%，体现其较高的分红能力。

配置性价比

• 相对估值优势：在A股各宽基指数中，中证A500的市盈率和市净率分位数均较低，具备较高的配置性价比。
• 估值抬升潜力：基于PB-ROE匹配度模型，中证A500或仍具备估值抬升潜力，未来盈利修复或将进一步推动其估值上升。

广发A500ETF龙头（563800.SH）

基本信息

• 成立与上市时间：2024年11月11日成立，同年11月18日在上海证券交易所上市。
• 基金类型：契约型开放式，股票型基金，被动指数型基金。
• 投资目标：紧密跟踪中证A500指数收益率，控制跟踪偏离度和跟踪误差。
• 基金经理：罗国庆、霍华明，均在管多只产品，管理规模合计约2351.51亿元。

产品表现

• 净值涨幅超越指数：截至2025年12月25日，广发A500ETF龙头累计净值增长率达18.85%，超越同期中证A500指数14.71%，实现约4.11个百分点的超额收益。
• 跟踪误差控制优秀：在全市场6只规模超150亿元的同标的ETF中，其跟踪误差控制在前三水平，表现出优秀的指数跟踪能力。

公司背景

• 广发基金综合实力强：公司成立于2003年，现已成为产品线完整、投研实力雄厚的全能型资产管理公司，截至2025年12月25日，管理基金数量达451只，资产净值达15532亿元。
• 布局多领域：公司旗下ETF产品覆盖宽基、科技、医药、新能源、港股等多个核心领域，市场份额和规模均处于行业领先地位。

风险提示

• 本报告基于公开数据进行分析，不构成投资建议。
• 基金过往业绩不代表未来表现，存在跟踪误差、市场波动等风险。
• 投资者需根据自身风险偏好及承受能力，自行判断是否采用本报告内容并承担相应风险。
• 本报告不涉及对基金公司、基金经理、基金产品或指数样本股的推荐。

免责声明

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