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2024年12月14日有色周报

一、电解铝

• 产能与消费：电解铝产能天花板已形成，当前产能利用率高达97%；国内消费增长主要由光伏、电网、电动车拉动，海外需求基本稳定。未来供应增长有限（预计1%），需求端则存在预期分歧。

二、氧化铝

• 产能与供给：氧化铝产能2024年保持稳定，2025年预计增长8%；国产铝土矿供应有限，原料高度依赖进口，尤其依赖几内亚进口。海外出口受干扰，国内铝厂补库需求旺盛，氧化铝整体需求强劲。

三、供需分析

• 电解铝供需两旺，依赖出口维持平衡，下半年内需预计将环比好转。氧化铝供应偏弱，需求偏强，呈现供小于需的局面。氧化铝产业链中，期货与现货基差联动上涨，氧化铝期限结构偏向牛市。

四、产业链环评

• 上游：以拜耳法为主要氧化铝生产工艺，依赖铝土矿资源。
• 中游：氧化铝电解制成电解铝，后经加工制成铝材，广泛应用于建筑、汽车、电网等领域。
• 下游：下游消费行业丰富，覆盖房地产、汽车、电网、包装等多个领域。

五、风险提示

本报告信息来源于公开资料，不保证准确性，且不对投资决策承担任何责任。投资者据此操作风险自负。

六、服务内容

提供风险管理咨询、研究分析、交易咨询等多种服务。服務電話與投訴热线另行提供。