20210826-天风期货-橡胶周报_东南亚生产短期内仍难逃疫情影响_19页_2mb

东南亚生产短期内仍难逃疫情影响总结

核心内容

本报告分析了2021年8月26日东南亚地区天然橡胶生产与市场情况，指出疫情对生产供应和市场走势的影响依然显著。整体市场呈现区间震荡，价格波动较大，同时受到宏观因素如美联储Taper预期的影响，市场风险偏好下降。此外，报告还提到了库存变化、芯片短缺对乘用车销量的影响、产区降水情况以及不同橡胶品种的价格走势。

主要观点

• 供应端紧张：疫情导致东南亚生产受阻，泰国南部降水较多影响割胶工作，印尼因疫情严重出现部分需求转移，泰国原料价格上涨。海南和云南产区因降水偏多，割胶效率下降，原料价格小幅上涨。
• 库存变化：青岛地区橡胶总库存和保税区内外库存均出现明显下降，但RU合约期货库存持续上涨。
• 芯片短缺影响：马来西亚芯片厂因疫情关闭，导致乘用车销量难以大幅提高，国内轮胎企业开工率维持低位。
• 价格波动：标准胶价格相对强势，而内盘3号烟片胶价格持续下跌，反映出市场对不同品种的分化。
• 市场趋势：由于疫情和宏观因素的不确定性，天然橡胶价格多空分歧较大，建议采取区间思维。
• 未来关注点：应关注东南亚深色胶的生产情况，以及新型病毒变种对生产与船期的潜在影响。

关键信息

供应端情况

• 泰国：南部降水较多，割胶工作受阻，原料价格涨幅较大。
• 海南：短期强降雨影响割胶，部分浓乳厂加价采购原料，胶水价格明显上涨。
• 云南：胶水价格小幅上涨，原料生产未提量，工厂开工积极性低。
• 印尼：疫情严重，部分需求转向泰国。

库存变化

• 青岛地区：截至8月19日，总库存为45.43万吨，较两周前减少7.68%；保税区内库存为7.80万吨，减少7.36%；保税区外库存为37.63万吨，减少7.75%。
• 期货库存：RU合约期货库存持续上涨，而NR仓单减少。

芯片短缺与乘用车销量

• 芯片问题：马来西亚芯片厂因疫情关闭，芯片短缺问题仍未缓解，预计乘用车销量短期内难以大幅提高。
• 国内库存：国内汽车库存大幅减少，芯片问题解决后可能有较大的补库需求。

价格走势

• 标准胶：泰国STR20价格上涨，马标SMR20上涨，印标SIR20下跌。
• 内盘价格：上海全乳胶、3L和RSS3价格均出现下跌。
• 期货价格：RU2109合约较两周前下跌655元/吨，跌幅4.40%。

市场分析

• 现货波动率：现货价格波动相对较小，基差维持区间波动。
• 多空分歧：由于疫情和宏观因素的不确定性，天然橡胶价格多空分歧较大。
• 结构性机会：今年浅色胶增产有较强确定性，可关注东南亚深色胶的生产情况，寻找结构性机会。

附录

• 天然橡胶月度平衡表：展示了2020年12月至2021年8月的产量、进口、出口和总消费数据，以及过剩量的变化。
• 统计口径：进出口数据基于海关税号4001、400280、4005，其中40011000（乳胶）按折干计，其他按天然橡胶统计。产量与消费数据来自ANRPC。

结论

综上所述，东南亚天然橡胶生产仍受到疫情影响，供应端紧张，市场呈现区间震荡。投资者应关注疫情对生产与运输的潜在影响，以及不同橡胶品种的价格走势，采取谨慎的区间策略。