20250626-国泰期货-烧碱_近月补贴水_短期反弹_3页_550kb

烧碱期货研究报告总结

基本面与市场状况

• 短期内，烧碱全国样本库存低于30万吨，库存增加，导致山东地区现货价格持稳在780元/吨（32%离子膜碱），下游采购下调后多数企业未跟进，预计短期维稳。
• 期货市场：07合约面临交割，仓单少且补贴水，期货价格可能短期反弹，支撑源于高利润产量的影响。
• 山东氧化铝企业再次下调采购价，加剧负反馈，但现货进一步降价预期有限，短时不改期货支撑。

未来展望与策略

• 大宗商品贴水情况下，短期内有支撑，但下半年高利润高产量格局持续，可能压缩利润。
• 烧碱历史上季节性旺季曾出现高利润，需关注氧化铝和出口囤货需求，季节性缺席可能刺激备货。
• 建议抛空策略年化利润潜力大，但需注意风险；短期可择时正套参与，回避需求弱预期。
• 趋势强度中性（0）。

关键风险与机会

• 风险：现货降价和基差收敛或引发进一步下跌。
• 机会：交易短缺失衡和交割逻辑，夏季备货可能带来价格弹性。