20250527-国泰期货-烧碱_近月补贴水_后期仍有压力_3页_544kb

烧碱市场分析总结（2025年5月27日）

核心内容概览

本报告对2025年5月27日烧碱市场的基本面、现货价格、市场状况及趋势强度进行了分析，主要关注点包括烧碱期货与现货价格的关系、市场供需变化、成本端影响以及未来价格走势预期。

一、基本面数据

• 期货价格与现货价格之间存在一定的基差，表明市场对现货的溢价。
• 当前现货价格折算后仍低于期货价格，说明市场对未来的预期偏弱。

二、现货市场动态

• 山东地区32%离子膜碱今日收于860元/吨，较上期价格上涨1.18%。
• 液碱市场整体维持稳定，部分订单价格小幅上涨（10-20元）。
• 省内库存仍处于低位，需密切关注送货量变化。

三、市场状况分析

1. 下游需求

• 5月份烧碱下游持续补库，但补库强度弱于1月份，主要受氧化铝利润影响。
• 若需求出现负反馈（如非铝行业弱势、囤货放缓），市场将倾向于做空氯碱利润。
• 短期内烧碱现货价格难涨难跌，市场呈现震荡格局。

2. 供应端情况

• 6月份供应端仍有较多新增检修，尤其以山东地区为主。
• 尽管如此，由于利润不亏损，厂家负荷普遍处于高位。
• 未来需关注耗氯下游对烧碱供应的传导影响，但一季度显示其影响有限。

3. 成本端分析

• 由于煤价和电价整体下滑，自备电厂企业无减产动力，网电企业仍有较大盈利空间。
• 成本端支撑减弱，烧碱估值的下方空间有所打开。
• 同时，需注意液氯价格变动对整体成本的影响。

四、趋势强度

• 烧碱趋势强度：0
• 趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示中性，即市场整体趋势不明确，偏向震荡。

五、主要观点

• 烧碱市场短期内缺乏明显上涨动力，但亦无大幅下跌风险。
• 未来需重点关注供应端检修情况和下游需求变化。
• 成本端支撑减弱，但液氯价格波动仍可能对市场造成影响。
• 市场整体呈现正套格局的下跌行情，但需警惕需求端的不确定性。

六、关键信息提示

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户不宜使用。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行评估风险。
• 信息来源于公开资料，准确性与完整性无法保证。
• 本报告版权归属国泰君安期货，未经授权不得使用或传播。

七、免责声明

• 本报告观点可能与公司立场不一致，仅反映分析师个人分析。
• 投资者应根据自身情况独立判断与决策。
• 本报告不承担因使用其内容而产生的任何损失责任。

八、版权声明

• 本报告内容仅限国泰君安期货内部使用。
• 未经授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、引用或修改本报告内容。