20230727-天风证券-基金研究_骐骥千里_厚积薄发_解读上半年公募主动权益基金_榜眼_东吴刘元海_29页_2mb

基金研究报告：东吴刘元海及东吴移动互联A分析

近年来，公募基金的研究和投资核心始终围绕行业前景、选股能力、持仓偏好与成长潜力展开。

基金管理人刘元海分析：

• 从业与管理经验：
  • 2004年起加入东吴基金从事研究，截至2023年有近19年从业经验。
  • 2011年开始基金投资管理，至今管理经验丰富，总管理规模已超1392亿元。
  • 主要负责东吴移动互联A、东吴新趋势价值线、东吴新能源汽车等产品的运作。

东吴移动互联A业绩表现：

• 近6年绝对收益：自2016年起灵活配置，以高成长股投资为主，年化超额收益172%，同类前21%。
• 短期表现突出：2023年上半年收益率达716%，排名主动权益类基金第二。
• 策略有效性：通过科技股领域的深耕和前瞻布局，例如二季度精准配置，在多重政策利好下实现超额回报。

投资风格与行业偏好：

• 核心风格：科技导向，重视成长趋势，布局TMT（电子、计算机、通信）、新能源汽车等板块。
• 行业侧重：偏好电子、中盘成长股，高Beta+高估值特征显著，选股效应显著跑赢行业基准。
• 未来展望：
  • AI算力及应用场景（如智能驾驶）为中长期投资主线。
  • 推测下半年及未来1~2年内，电子半导体及智能汽车推升行业估值是主要看点。

竞品与风险对冲：

• 对同类基金优势：孙公司研究显示，东吴移动互联A超额收益60%以上归因于选股能力，超过同类平均。
• 风险提示：基金收益高度依赖科技板块景气周期，受技术面波动、产业政策调整及基金经理选股偏差影响。

专业总结：

刘元海团队在科技板块及政策驱动型行业上布局较早，既体现出长期主义的投资视角，又具备短期择机的市场敏感度。尽管市场波动成为常态，但其深入产业链底层以及了解产业链周期的能力，有望在AI、智能驾驶等技术红利释放阶段持续兑现超额收益。风险因素依然值得关注，需密切关注市场流动性变化及政策发布对科技行业的冲击。