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化工品价格延续回落态势，围绕三条主线布局

核心内容概述

2022年7月，中信基础化工行业指数下跌2.60%，在30个中信一级行业中排名第16位。尽管整体行业表现不佳，但部分子行业及个股表现突出，如碳纤维、无机盐和钛白粉板块分别上涨21.87%、19.73%和12.58%。同时，化工品价格整体延续回落态势，涨幅较上月明显下降，跌幅则大幅上升。行业投资建议维持“同步大市”评级，建议关注磷化工、农药、改性塑料和涤纶长丝等板块。

主要观点

• 行业表现：2022年7月基础化工行业指数下跌2.60%，跑赢上证综指1.67个百分点，跑赢沪深300指数4.42个百分点。近一年来行业指数上涨2.95%，排名第八。
• 子行业表现：7月33个中信三级子行业中，20个下跌，13个上涨，碳纤维、无机盐、钛白粉表现较好，而纯碱、聚氨酯和磷肥及磷化工板块表现较差。
• 个股表现：428只个股中，229支上涨，197支下跌，恒大高新、振华股份、濮阳惠成等个股涨幅显著，苏州龙杰、集泰股份等个股跌幅较大。
• 产品价格：7月国际油价下跌，其中WTI原油下跌6.75%，布伦特原油下跌4.18%。卓创资讯跟踪的329个产品中，43个上涨，263个下跌，涨幅前五为重苯、氮气、煤油、氩气和碳酸二甲酯，跌幅前五为硫磺、甘油、硫酸、BDO和四氢呋喃。
• 投资建议：建议关注磷化工、农药、改性塑料和涤纶长丝行业，这些行业景气度较高或受益于成本下降。
• 风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加剧、下游需求下滑是主要风险。

关键信息

市场回顾

• 2022年7月基础化工行业指数下跌2.60%。
• 7月子行业及个股表现分化，碳纤维、无机盐、钛白粉涨幅领先，纯碱、聚氨酯、磷肥及磷化工跌幅较大。
• 个股涨幅前五：恒大高新（+95.27%）、振华股份（+69.23%）、濮阳惠成（+58.10%）、双星新材（+53.07%）、联泓新科（+44.96%）。
• 个股跌幅前五：苏州龙杰（-42.77%）、集泰股份（-35.79%）、双环科技（-27.66%）、苏博特（-18.28%）、三棵树（-18.10%）。

行业要闻

• 上半年行业运行：石化化工行业运行平稳，化学原料和化学制品制造业利润增长16.4%。
• 氯碱行业“碱短氯长”：烧碱产量稳定，但PVC出口增长放缓，成本高企。
• 涂料行业冲击：受到疫情、俄乌冲突、房地产低迷等因素影响，行业利润下降26.2%。
• 河南化工产业转移：发布《承接化工产业转移“禁限控”目录》，提升产业承接门槛。
• 化工建设行业“十四五”规划：提出创新驱动、转型升级、高质量发展，目标年均产值增长9%，利润率达5%。

产品价格跟踪

• 国际油价：WTI原油下跌6.75%，布伦特原油下跌4.18%。
• 产品价格涨跌：43个产品上涨，263个产品下跌，涨幅前五为重苯（+30.56%）、氮气（+19.81%）、煤油（+15.84%）、氩气（+14.20%）、碳酸二甲酯（+13.75%）。
• 跌幅前五：硫磺（-73.17%）、甘油（-42.33%）、硫酸（-40.46%）、BDO（-36.69%）、四氢呋喃（-35.79%）。

投资策略

• 行业评级：维持“同步大市”。
• 投资主线：
  1. 供给紧缺的景气品种：如磷化工及相关产业链。
  2. 需求刚性的农化板块：如化肥和农药。
  3. 受益于上游成本下降的下游化工品：如改性塑料、涤纶长丝等。

风险提示

• 原材料价格大幅下跌
• 行业竞争加剧
• 下游需求下滑

图表目录

• 图1：近一年来基础化工指数表现
• 图2：2022年7月基础化工子行业行情表现
• 图3：原油价格走势
• 图4：乙烯价格走势
• 图5：丙烯价格走势
• 图6：丁二烯价格走势
• 图7：聚乙烯价格走势
• 图8：聚丙烯价格走势
• 图9：PVC价格走势
• 图10：丙烯酸甲酯价格走势
• 图11：天然橡胶价格走势
• 图12：炭黑价格走势
• 图13：涤纶长丝价格走势
• 图14：粘胶短纤价格走势
• 图15：钛白粉价格走势
• 图16：磷矿石价格走势
• 图17：尿素价格走势
• 图18：钾肥价格走势
• 图19：磷酸一铵价格走势
• 图20：磷酸二铵价格走势
• 图21：纯碱价格走势
• 图22：MDI价格走势
• 图23：草甘膦价格走势
• 图24：有机硅价格走势
• 图25：化工行业历史估值水平
• 图26：中信一级行业估值对比